车用燃料电池产业链梳理和分析报告20200222.pdfVIP

仅供机构投资者使用 证券研究报告 燃料电池行业深度报告： 车用燃料电池产业链梳理 目录 contents 1.氢燃料电池产业链：PEMFC为主，车用为主要方向 1.1 质子交换膜燃料电池为主流方向，车用为主 1.2 详解燃料电池核心部件：电堆为成本、技术核心 2. 上游氢能产业链：制、储、运、加，有望先于下游发力 2.1氢气制备：我国氢能资源丰富，工业副产氢为主 2.2氢气储运：目前国内以高压储运方式为主 2.3氢气加注：加氢站建设有望先行爆发 3.氢燃料电池仍处产业化早期阶段，政策为主要驱动力 4.风险提示 11 摘要 锂电池和燃料电池被视为两种清洁的车用供能方式而广受关 注，但两者存在本质区别。锂电池是储能器件，燃料电池是发电 装置，作用类似于发动机，需配套储氢罐 （类似油箱）。 在车用场景中，燃料电池可解决锂电池里程焦虑，且燃料电 池充氢时间短，在重载、长距离场景中优势明显。但目前燃料电 池仍存在成本高、循环衰减性能差、加氢站建设不足等问题，仍 处产业化初期阶段。 我们判断，相对燃料电池核心部件及电堆、系统等环节，上 游氢能产业链有望先行发展。重点关注氢气储运、加注环节投资 机会。 22 目录 contents 1.氢燃料电池产业链：PEMFC为主，车用为主要方向 1.1 质子交换膜燃料电池为主流方向，车用为主 1.2 详解燃料电池核心部件：电堆为成本、技术核心 33 1.1 质子交换膜燃料电池为主流方向，车用为主 燃料电池广受关注原因：0排放、无里程焦虑、加氢快 电和氢都是利于储存且没有污染的能源，锂电池和燃料电池被视为两种清洁的车用供能方式。 ➢ 两者本质区别:锂电池是储能器件，燃料电池是发电装置，作用类似于发动机，需配套储氢罐（类似 油箱）。 ➢ 燃料电池可解决锂电池里程焦虑：常用的磷酸铁锂为120wh/kg,三元材料180 wh/kg。远期计划通过石 墨烯或者纳米技术，将锂电池能量密度提高到300 wh/kg以上。而目前燃料电池系统能量密度达到350 wh/kg以上。 ➢ 锂电池充电时间长，燃料电池充