探讨高科技型中小企业的融资特征.docxVIP

探讨高科技型中小企业的融资特征 摘要:高科技型中小企业的发展呈现生命周期规律,但由于技术风险与 规模影响,使其发展与一般的企业出现差异。本文从生命周期角度出 发,重点探讨高科技型中小企业的融资特征。 　　 关键词:生命周期;高科技型中小企业;融资特征 　　　 　　企业既是一个社会经济组织,也是一个生命有机体。企业也像生 物有机体一样,有一个从生到死、由盛转衰的过程。企业所呈现的生 命周期现象是企业的基本活动规律之一。 　　 　　一、高科技型中小企业生命周期 　　 　　划分生命周期的方法不一,基本都是根据企业发展中出现的特征 判断企业所处的生命周期极限。我国的严志勇等通过设计技术平衡 表、市场平衡表、人力资源平衡表和财务能力平衡表的促进指标和 障碍性指标,来确定高技术企业发展的不同阶段。高科技型中小企业 的生命周期划分为种子期、初创期、成长发展期、成熟蜕变期,各阶 段企业具体表现如下: 　　种子期:高科技型中小企业的种子期也称创意期、创业前期,是科 技人员提出高新技术设想(创意),通过其创造性的探索研究,形成新的 理论、方法、技术、发明或进一步开发的阶段。此阶段具有强烈的 知识创新特征,核心的投入要素是科技人员的智力和技能。这一阶段 主要的风险是技术风险,这种风险水平相当高,国外有关资料表明,在 研究开发活动中,从创意提出到开发成功具有一定商业前景的项目仅 占 5%左右。 　　初创期:也称孵化期,是科技创业人员或机构将其经过种子期研究 所形成的具有商业价值的项目成果,通过产业创业来实现科技成果向 产业转变的阶段,是高科技型中小企业创立形成的阶段。这阶段不仅 涉及科技人员将实验室成果向工业生产环节转移的技术行为,更涉及 到科技创业者的企业家行为,即把原来较为松散自由的科研团体转化 为具有生产经营职能和严密组织结构的经济实体,是取得、整合、运 用技术、人才、资金等各种经济资源并创立企业的过程。从资金需 求和来源看,这一阶段资金需求数量大,投入密度强。这一阶段的风险 更多地表现为创业风险,即把科技成果转化为工业化生产过程中所产 生的各种经营风险、技术风险、产品风险、市场风险等。成长发展 期:是高科技型中小企业经过艰苦创业,实现科技成果向工业化生产的 转化后,作为一个自主经营、自负盈亏的经济实体,开始进入其正常的 成长发展时期。这时,企业营业收入的年平均增长率在 20%以上,生产 规模向规模经济发展,市场由企业独占或只有少数同行,竞争不十分激 烈。这一阶段企业需要大量的追加资金投入。这一阶段的风险主要 表现为企业运营的风险和市场环境变动带来的市场风险。由于科技 型企业主营业务的高新技术特征,其经营风险比普通企业高。 　　成熟蜕变期:经过一段时间的高速发展,高科技型中小企业会步入 成熟期。此阶段企业营业收入年平均增长率为 5%,企业达到规模经 济。对高科技型中小企业而言,企业发展的生命不仅仅是成熟而已,更 重要的是蜕变。这是高科技型中小企业生命发展历程中非常重要的 阶段。高科技型中小企业的蜕变(也称之为转型或第二次创业)不仅 仅表现在规模能力由中小型企业向大型企业转变,更重要的是表现在 其品质内涵上的转变,即企业经营的高科技业务水平和档次,企业的人 才素质、组织结构、信息管理、设备技术、营销服务等各方面都发 生深刻的质变。这种转型蜕变成功与否,是高科技型中小企业能否发 展壮大的关键,也是企业生命今后是进一步成长壮大还是成熟衰亡的 转折点。这一阶段的风险主要是转型风险,即转型过程中,因涉及大量 资源的重组和转换而带来的企业经营收益上的波动和企业转型失败 的可能。 　　企业生命周期的各阶段呈现各不相同的特点。相应地,在其生命 周期的各阶段的融资需求和所需要的工具也各不相同。 　　 　　二、基于生命周期的高科技型中小企业融资特征 　　 　　高科技型中小企业所选择的创立模式与其获得初始资本方式有 关,创立模式和成长模式也会影响以后其发展所需资金的融取。 　　1．种子期。企业在种子期内,企业的实体尚未形成,也就不能产 生现金流量,相反对外部资金的投入有巨大的需求。对于多数由小到 大、由弱到强的正常发育的中小企业,其资金一般来自创业者的自有 资本或合伙合资人的股本投入,或是亲友借款及企业内部职工借款,幸 运的创业者可能得到风险投资(天使投资)和创业投资基金的支持。 此时,银行一般并不了解也不感兴趣,即使知道也会由于其前景的完全 不确定性,不符合银行经营原则而不会提供任何融资便利。因而,处于 种子期的企业所需资金主要来自于创业者(团队)和风险资金。 　　2．初创期。这一阶段,企业寻求合理的资金渠道支持企业营运 是其最重要的工作之一。对多数中小企业来说,此时取得外部融资仍 很困难,除创业者的资本外,其现金流主要来源于产品销售或是对上下 游企业的商品贸易