凤凰传媒-发展前景预测及投资研究报告-书香凤凰，和实生物.pdf

证券研究报告 2020 年 2 月 24 日 凤凰传媒 书香凤凰，和实生物 观点聚焦 维持跑赢行业 投资建议 股票代码 601928.SH 评级 跑赢行业 凤凰传媒是地处教育强省江苏的综合性出版传媒巨头。上市以来， 最新收盘价 人民币 7.24 公司积极拓展业务，加大业务升级力度，实现了营收的快速增长。 目标价 人民币 10.00 但公司在扩张业务过程中，也遇到部分项目效益不佳的窘境，教 材教辅业务亦在 2015 年起面临市场竞争加剧、纸价上涨、三科统 52 周最高价/最低价 人民币 9.41~6.32 编新政等不利因素。面对新的机遇和挑战，公司聚焦教材教辅业 总市值(亿) 人民币 184 务、优化文化生态圈布局，提升营运能力，盈利能力趋于健康且 30 日日均成交额(百万) 人民币 125.18 分红比例有所回升。维持跑赢行业评级和 10 元目标价。 发行股数(百万) 2,545 其中：自由流通股(%) 100 30 日日均成交量(百万股) 17.44 理由 主营行业 传媒互联网 ► 从行业发展趋势看，图书行业稳健增长，教材教辅销量占比 稳固提升。近年来，图书出版发行行业保持稳健增长，教材 118 601928.SH 沪深300 教辅占比稳固提升。凤凰传媒地处江苏省，稳健增长的 K12 109 在校人数构成了公司教材教辅业务的基本盘，江苏省丰富的 ) % ( 教育资源与浓厚的教育氛围为教材教辅业务发展提供保障。 价 100