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报告吧 收集
看好
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me 石油化工行业
全球视野看 C3 产业链景气复苏，推荐
卫星石化、滨化股份
报告起因 行业评级 看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A 股
虽然今年丙烯价格低于乙烯，但其下游产品涨幅却远大于C2 下游。我们判断除
行业 石油化工
了国内供给侧改革以外，全球供需紧张是更为关键的因素。毕竟石化产品与更为 报告发布日期 2018 年01 月05 日
依赖我国需求的钢铁、煤炭不同，海外无论是供给还是需求占比都很高，属于全
球定价，未来随着全球经济的复苏，向上弹性很大，而原料丙烯明年大概率价格 行业表现
还不会显著上涨，因此C3 下游产业链盈利会大幅改善，具体逻辑如下：
石油化工 沪深300
41%
核心观点 27%
投资失衡导致供需紧张：由于资源禀赋和经济性的差异，海外过去几年烯烃 14%
投资以碳2 链为主，国内以碳3 链为主，12-16 年国内丙烯增量占到全球增 0%
量的50%。但丙烯下游配套中，国内主要选择了聚丙烯，这导致全球对于其 -14%
他丙烯下游的投资是持续不足的。由于近几年欧美经济复苏和国内供给侧改 -27% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2
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