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6、债券筹资评价 发行公司债筹资的主要优点： 发行公司债券筹资的缺点: 三、租赁融资 （一）租赁的概念、类型 1、什么是租赁 租赁是指在约定的期间内，出租人将资产使用权让与承租人以获取租金的契约型行为。 2、租赁的分类 按照契约性质，分为经营租赁和融资租赁等。 经营性租赁，又称服务性租赁、营业性租赁或业务性租赁，是指由出租人向承租人提供租用资产设备，并承担其维修保养、人员培训等专门技术服务的租赁方式 其主要特点是： （1）租赁期限较短。 （2）契约的可解除性。 （3）租赁租金较高。 2）融资性租赁 （1）融资租赁的特点 与经营性租赁相比，融资租赁的主要特点有： ①租赁期限较长。 ②契约具有不可解除性。 ③租金较低。 ④租期届满时，承租人有权对租赁物作出选择。 根据美国财务会计准则委员会的规定，凡符合下列条件之一者，为融资租赁： ①租赁期超过资产预计有效使用期的75%； ②各期租金的现值总额超过资产合理价值（历史成本）的90%； ③租赁期满时，承租人有权按低于该资产市场价格的价值优先购买； ④租赁期满时，租赁资产的所有权无偿转移给承租人。 融资租赁 融资租赁的特点: （1）至少涉及三方当事人（出租人、承租人和供货商）和两个以上合同（买卖合同和租赁合同） （2）支付的租赁包括了设备的价款、租赁手续费、借款利息等较为完整的费用 （3）租期较长，一般达到租赁资产使用年限的75%以上 （4）租期结束后，承租人对设备一般由留购、续租和退租三种选择权。 （2）融资租赁的形式 ①直接租赁 制造商 出租人 承租人 制造商 出租人 承租人 销售 资产 资产 资产 或者： 租赁 租赁 图7-4 ②售后租回 又称“售后租赁”或“销售再租回”，它是指企业将自己拥有的资产出售给出租人，而后以承租人身份再向出租人租回其所售出的资产，并按约定合同分期支付租金。 出租人 承租人 租赁 出售资产 图7-5 售后租回 ③杠杆租赁 杠杆租赁亦称借款租赁，此种租赁方式要涉及到承租人、出租人和贷款人三方人员的参与。 贷款人 租赁公司 （或信托机构） 承租人 股东 制造商 租赁 销售资产 贷款 资产留置权 权益投资 图7-6 杠杆租赁 7.2 定期借款 2）单利分期付息，到期一次还本 表7-9 借款分期偿还计划表 单位：万元 年度 年偿还额① 年付息额②=④×i 本金偿还额③=①-② 本金剩余额④=④-③ 0 1 2 3 4 5 —— 10* 10 10 10 110 —— 10 10 10 10 10 —— —— —— —— —— 100 100 100 100 100 100 0 合计 150 50 100 —— 7.2 定期借款 3）完全分期等额偿还法 完全分期等额偿还是指贷款本息按某一相同的金额定期偿付的方法。 7.2 定期借款 表7-10 借款分期偿还计划表 单位：元 年度 年偿还额① 年付息额②=④×i 本金偿还额③=①-② 本金剩余额④=④-③ 0 1 2 3 4 5 —— 263800* 263800 263800 263800 263800 —— 100000 83600 65600 45800 24000 —— 163800 180200 198200 218000 239800 1000000 836200 656000 457800 239800 0 合计 319000 31900 1000000 —— 【案例】假设上述借款于第3年初起按12%计息，则第3年到第5年每年末偿还额为什么？ 表7-11 借款分期偿还计划表 单位：元 年度 年偿还额① 年付息额②=④×i 本金偿还额③=①-② 本金剩余额④=④-③ 0 1 2 3 4 5 —— 263800 263800 273130 273130 273130 —— 100000 83600 78720 55390 29260 —— 163800 180200 194410 217740 243870 1000000 836200 656000 461590 243850 0 合计 1346990 346