第一章 证券经营机构投资银行业务.pptVIP

5、上网竞价发行方式 （1）程序 申购者通过竞价方式申购 底价 2.00元/股 2.10 10000 拟发行量 5千万股 2.09 50000 2.08 50000 …… 2.05 60000 公布申购结果 上网竞价发行方式的基本规则 （一）上网竞价发行是指发行人和主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为新股的唯一卖方，以发行人宣布的发行底价为最低价格，以新股实际发行量为总的卖出数，由投资者在指定的时间内竞价委托申购，发行人和主承销商以价格优先的原则确定发行价格并发行股票。 （二）竞价发行底价由发行人与主承销商协商确定。 （三）申报认购价格以每0.10元为一个价格价位。低于竞价底价的申购为无效申购。 上网竞价发行方式的基本规则 （四）每个股票申购帐户的申购量不得低于1000股，不得高于公开发行量的千分之一。超过1000股的须为1000股的整数倍。 （五）每个股票帐户只能以一个价格申购委托一次，一经申购委托即不得撤消。 （六）每个股票帐户须按照所申报的价格和认购数量预先足额交纳认购款。 （七）当有效申购量等于发行量时，按发行底价发行。 （八）当有效申购量少于发行量时，按发行底价发行，余额部分由承销团包销。 竞价过程中最终发行价格的确定办法举例 假设： 一、某发行人（公司）： 1、拟发行A股5000万股； 2、主承销商与发行人协商发行底价为10元/股； 3、事先确定并公告的扣除比例为10％； 4、事先确定并公告的申购倍率为90倍。 竞价过程中最终发行价格的确定办法举例 二、实际申购统计数据如下： 1、申购总金额1000亿元； 2、申购价格区间为10—20元/股； 3、自最高申购价20元向下累计至100亿元申购量（占申购总量的10％）时的价位为18元/股； 4、中位价为15元； 5、算术平均价为16元； 6、加权平均价为14元； 7、自最高申购价20元向下累计至刚好满足5000万股发行量时 的申购价格为19元/股。 竞价过程中最终发行价格的确定办法举例 1、申购倍率改进法 2、基准价格法——中位价格法 ——算术平均价格法 ——加权平均价格法 3、完全竞价法 上网定价发行 中国石油（601857）发行价格及确定依据? 发行人和联席保荐人（主承销商）根据网下累计投标询价情况，并参考发行人基本面、H股股价、可比公司估值水平及市场情况，确定本次发行价格为人民币16.70元/股 2007年10月30日 问君能有几多愁 恰似满仓中石油 网下发行电子化 网下发行电子化主要在询价与申购以及资金的收取与划付这两个环节进行了变革。 在询价与申购方面，交易所在主承销商和询价对象间构筑了一个申购平台，让其在此平台上进行询价和申购；而现行方式，则是询价对象以传真等形式直接与主承销商进行询价。 在资金的收取与划付方面，中国证券登记结算有限责任公司提供登记结算平台，通过结算银行代理主承销商申购资金的收付以及网下发行募集款的收取。提高了发行的效率。 中期票据 （1）中期票据的概述 中期票据是指期限通常在5-10年之间的票据。公司发行中期票据，通常会透过承办经理安排一种灵活的发行机制，透过单一发行计划，多次发行期限可以不同的票据，这样更能切合公司的融资需求。 中期票据 （2）中期票据的起源和发展 中期票据是一种经监管当局一次注册批准后、征注册期限内连续发行的公募形式的债务证券，它的最大特点在于发行人和投资者可以自由协商确定有关发行条款(如利率、期限以及是否同其他资产价格或者指数挂钩等)。中期票据的历史要比公司债券短得多——从其出现迄今，也就就30余年历史。 中期票据 （3）中期票据区别于公司债券的本质特征 中期票据与公司债券最本质的区别在于灵活性，这体现在以下几个方面： 第一，发行规模极其灵活。 第二，发行条款（如期限、定价及是否包含衍生品合约等）极其灵活。 第三，发行方式极其灵活。 第二节 投资银行业务资格 发行人应