钢材套期保值的讲义.ppt

案例：近期螺纹钢价格持续上涨，目前螺纹钢价格3600元/吨，某贸易商看好螺纹钢价格后期走势，有意向采购1000吨螺纹钢现货，总价值360万，鉴于短期现金流比较短缺，于是该贸易商通过买入期货达到相同目的： 合约：螺纹钢期货合约 数量：100手（1000吨） 价格：3600元/吨 保证金：36万（1000*3600*10％） 螺纹钢现货（1000吨） 360万 螺纹钢期货（1000吨） 36万 现金 324万 铜合约 价格（元/吨） 现货 25300 Cu0901 24330 cu0902 23480 cu0903 22640 cu0904 22280 cu0905 22090 cu0906 21600 铜期货合约价格表（2008.12.19） 现实案例 如果你是贸易商，2008年12月19日持有铜锭现货，你的经营策略呢？ 策略1：卖出现货 策略2：继续持有现货 策略3：卖出现货，买进期货（cu0906) 三种策略效果分析（截至2009年2月11日） 策略（2008.12.19） 卖出价格（元/吨） 策略1：卖出现货 25300 策略2：继续持有现货 30000 策略3：卖出现货，买进期货 25300+（29700-21600） ＝33400 2009年2月10日铜锭现货价格3万/吨 钢材投资品种 品种一：钢材现货 品种二：钢材期货 选择投资性比较强，变现能力强，价格低廉、操作方便的钢材期货进行投资。 四、企业套期保值策略 小结 1、钢材价格波动风险将成为钢材现货商运营过程中最大的风险。 2、螺纹钢、线材期货的推出，对上游钢材生产、贸易商及采购商的贸易经营将产生深远影响 。 钢材期货的上市将对贸易模式产生深刻的影响 1、当钢材价格大幅波动时,企业风险控制手段： 控制库存规模 签订远期合同防范风险 2、 钢材期货上市后，企业风险控制手段： 利用期货市场进行套期保值 经 验 市场调研中，去年部分具有丰富保值经验的铜等现货企业在极端行情中进行库存保值取得很好的效果。 总结：对钢材现货进行套期保值,规避价格频繁波动给生产经营带来的风险，对企业而言,这是非常不错的选择。 套期保值 现货市场 期货市场 价格波动 套期保值的概念 套期保值策略1 1、卖出套期保值 套期保值策略1 1、卖出套期保值 担心价格下跌，建立空头头寸 利：规避产品价格下跌的风险，有利于执行生产经营计划 弊：丧失价格上涨带来的好处 钢材期货套期保值策略 国贸期货研发部经理 林丙红 2009.2.19 目 录 一、期货基础知识 二、资产配置 三、钢材定价模型 四、企业套期保值策略 期货市场功能与作用 价格发现： 参与者众多、早上9点交易 套期保值 豆粕期货合约 价格（元/吨） 现货 3300 豆粕0903 3140 豆粕0905 2805 豆粕0907 - 豆粕0909 2743 豆粕0911 - 豆粕期货合约价格表（2009.2.13） 白糖期货合约 价格（元/吨） 现货 3130 白糖0903 3327 白糖0905 3397 白糖0907 3477 白糖0909 3580 白糖0911 3617 白糖期货合约价格表（2009.2.13） 螺纹钢期货合约 价格（元/吨） 现货 3600 螺纹钢0903 3500 螺纹钢0904 3400 螺纹钢0905 3350 螺纹钢0906 3300 螺纹钢0907 3250 螺纹钢期货合约价格表（2009.2.16） 如果你是螺纹钢贸易商，持有螺纹钢现货，你的经营策略呢？ 策略1：卖出螺纹钢现货 策略2：继续持有螺纹钢现货 螺纹钢期货合约 价格（元/吨） 现货 3600 螺纹钢0903 3700 螺纹钢0904 3800 螺纹钢0905 3850 螺纹钢0906 3900 螺纹钢0907 3950 螺纹钢期货合约价格表（2009.2.16） 如果你是螺纹钢贸易商，持有螺纹钢现货，你的经营策略呢？ 策略1：卖出螺纹钢现货 策略2：继续持有螺纹钢现货 期货市场功能 期货价格围绕现货价格（品种的市场价格）上下波动，期价的过度偏离都会被市场所纠正。 期货市场功能 买入期货 相当于期货市场为投资者提供一个现货采购渠道。 市场 螺纹钢现货价格 螺纹钢期货价格 价格 3600 3400 期货市场功能 卖出期货 相当于期货市场为投资者提供一个现货销售渠道。 市场 螺纹钢现货价格 螺纹钢期货价格 价格 3600 3800 二、钢材期货定价模型 钢材期货价格=现货价格+资金成本 =3600+360