5证券及金融衍生品投资2证券投资组合.pptVIP

* 5.证券及金融衍生品投资 (2) 证券投资组合 1 投资组合 假设：大多数投资者都是风险厌恶者，都想得到 有一定保障的高收益。 在不降低预期收益率的条件下,你能找到一种有效 降低风险的投资方法吗? 投资组合的概念 由一种以上的证券或资产构成的集合 表示方法 投资组合A = ∑Xi ×Ai N i=1 现代投资组合理论 （MPT）由Harry Markowitz于20世 纪50年代创立 他也因此获得1990年 的诺贝尔经济学奖 投资组合如何降低风险? 投资组合的预期报酬率 个别资产预期报酬率的加权平均数 投资组合的风险 由两种资产构成的组合 投资组合A = X1A1+X2A2 投资组合A的预期报酬率 = ∑Xi ×Ri N i=1 投资组合A的方差 = X12× σA12 + X22 σA22 + 2 ×X1 ×X2 ×ρ(A1,A2) ×σA1σA2 当相关系数ρ(A1,A2) = +1时, 当相关系数ρ(A1,A2) = -1时, 投资组合A的标准差 = X1× σA1 + X2 σA2 投资组合A的标准差 = X1× σA1 - X2 σA2 A1、A2完全负相关，投资组合收益的波动 性发生了怎样的变化? 收 益 率