电气设备行业新基建系列报告之二：充电桩风起时-20200318-东莞证券.pdf

电气设备行业 推荐 （首次 ） 充电桩风起时 专 题 风险评级：中风险 新基建系列报告之二 研 究 2020 年 3 月 18 日 投资要点：  疫情影响经济 ，新基建加码，充电桩是重要一环。受全球疫情影响，全 分析师 ：黎江涛 球经济承压。虽然国内疫情得到很好的控制，但是经济也受到比较大的 SAC 执业证书编号： 冲击。为了对冲经济压力，新基建提上日程。央视点名充电桩是重要一 S0340519120001 环。近期政策端不断加码，广西计划三年投资 13.94 亿元建 2 万个新能 电话：0769 源汽车充电桩。未来五年内，英国对纯电动汽车充电网络的投资将达 5 邮箱： lijiangtao@ 亿英镑。天津计划今年全市各区确保完成 1000 台公共充电桩建设。 分析师 ：卢立亭  全球电动车快速发展，国内充电桩建设滞后。在政策推动下（包括国内 SAC 执业证书编号： 双积分、补贴政策、欧洲碳排放等），迎来全球电动车发展大浪潮。欧洲 S0340518040001 1、2 月电动车销量快速增长，主要国家如德国、法国等增速亮眼 ，渗透 电话：0769 行 邮箱：luliting@ 率显著提升，意味着充电桩潜在需求明确。国内截止到 2019 年底，公 业 共充电桩保有量约 52 万个，车桩比为 3.5:1 （含私人充电桩 ），距离1:1 研 研究助理 ：张豪杰 或 1.2:1 还有较大差距 ，国内充电桩建设较为滞后。 究 S0340118070047  充电桩运营迈过盈亏平衡点，建桩积极性提升。充电桩价格不断下降（直 电话：0769 流模块由 2014 年的 2.1 元/w 降到 2019 年的 0.4 元/w ）叠加电动车保 邮箱：zhanghaojie@ 有量不断提升，充电桩建设积极性提升，充电桩运营迈过盈亏平衡点 ， 细分行业评级 龙头公司开始盈利。截止到 2019 年底，直流公共充电桩保有量占比约 42% ，2019 年新增直流充电桩平均功率约 116kw ，呈现不断提升趋势 ； 交流公共充电桩保有量约 58% ，平均功率约 7~8kw。2019 年底 ，充电 行业指数走势 桩运营呈现寡头格局，特来电市占率为 28% ，星星充电占比约 23% ， 15% 电气设备( 申万) 沪深300 国家电网占比约 17%。 10% 5% 0%  投资建议 ：关注制造及运营龙头。我们认为充电桩是新基建重要一环， -5% -10% -15%