资金流跟踪系列：北上VS南下，行业配置将走向何方？-20200322-长江证券.pdf

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 资金流跟踪 2020-3-22 资金流跟踪系列：北上VS 南下，行业 金融工程┃专题报告 配置将走向何方？ [Table_Author] 报告要点 分析师 覃川桃 （8621  市场下行不改ETF 资金净流入之势 qinct@ 本周继续受到全球疫情的影响，海内外股市持续下挫，A 股市场所有行业普跌， 执业证书编号：S0490513030001 但不改 ETF 市场净资金流入大势，跟踪全部 ETF 份额本周提升超过200 亿， 分析师 陈洁敏 规模小幅缩减。纵观全球主要股票市场A 股抗跌能力较强，美国市场回撤最大。 （8621 chenjm5@  中国 VS 美国：基金在市场下行中扮演何等角色？ 执业证书编号：S0490518120005 美国市场：根据 ICI 公布的2018 年以来美国市场共同基金和 ETF 的资金流变 联系人 化，股票型基金在2018 年和2019 年大部分月份都是净流出。着重关注今年2 分析师 相关研究 月份海外疫情开始扩散这一阶段每周的资金流变化，2 月份股票型基金一改之 [Table_Doc] 前净流出之势获得了 685.9 亿美元的净流入，3 月份只预估了前两周的资金流 《QFII/RQFII 识别及策略构建》2020-3-8 数据但是从目前的数据上看并未达到2019 年全年月度净流出平均水平，从基金 《资产配置回测系统介绍》2020-3-5 资金流角度看基金产品加大权益市场下行风险的说法并不成立。 《如何匹配盈利与估值？PB-ROE 策略的因子 国内市场：选定的跟踪基金池整体资金流动向与大盘走势相关性较高，在市场 化》2020-3-3 出现下行波动时资金难改净流出之势，不过从基金份额上看，近期每周基金份 额都有持续上升，即使市场下挫投资者申购热情依旧。分成五大类别分别统计 来看，宽基指数和科技类ETF 份额占比最高，从年末至今，宽基的份额有所下 滑，科技类ETF 则屡创新高；除此之外，金融地产和中游制造份额也不断提升。  北上 VS 南下：资金流入流出特征对行业配置有什么指导意义？ 主要关注年初至今及3 月份以来（截止3 月18 日）北上和南下资金的配置情况。 北上：一季度资金净流入较多的行业为医药、计算机及建筑，净流出较多的则 是持仓权重较高的银行、非银、电子等。3 月份以来资金流出仍然集中在北上 持仓较高的消费、金融及电子和电气设备。 南下：一季度资金净流入较多的行业为银