策略专题：海外疫情拐点未现，全球经济衰退或在所难免（本期0316~0320）-20200325-华鑫证券.pdf

华鑫证券·策略专题 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·专题研究报告 报告 2020 年03 月25 日 海外疫情拐点未现，全球经济衰退或在所难免 （本期0316-0320 ） 策略专题 华鑫证券研究发展部 ● 核心观点：海外疫情拐点未现，全球经济衰退或在所难免 随着新冠肺炎海外死亡/治愈占比的持续恶化，全球疫情拐点仍需等待，而其导 分析师： 严凯文 致的全球市场动荡也远未结束。全球央行的降息潮以及美联储的“不限量 QE+ 执业证书编号S1050516080001 万亿救市计划”组合拳层层迭至，从市场表现来看投资者并不买账，依然担忧 电话：021 疫情对实体经济的冲击。而惠誉、高盛等近期也针对疫情对全球 GDP 进行了预 邮箱：yankw@ 测，大幅下行的GDP 增速也表明了全球经济衰退或不可避免。 联系人： ● 全球：市场担忧加剧，静待疫情转机 张冬冬 电话：021 总体来看，上周全球股市持续下行，从统计的15 个主要股指中来看，无一例外 邮箱：zhangdd@ 全部下跌；从涨跌幅来看，法国CAC40 跌幅最少达1.69%，而巴西受新冠疫情影 响，其圣保罗IBOVESPA 指数领跌下行高达18.88%。从消息面上来看，全球股市 的暴跌主要还是受新冠肺炎疫情影响，具体来看：（1）世卫组织每日疫情报告 显示，截至欧洲中部时间23 日10 时（北京时间23 日17 时），中国以外新冠 肺炎确诊病例较前一日增加40685 例，达到251329 例；中国以外死亡病例较前 一日增加1718 例，达到11234 例。全球范围内，新冠肺炎确诊病例较前一日增 加40788 例，达到332930 例；死亡病例较前一日增加 1727 例，达到14510 例。 （2）IMF、惠誉、高盛等多方机构都表态2020 年将出现全球经济衰退。（3） 美股十天内 4 次熔断创下历史，美联储大放水欲拯救市场流动性，而债务问题 的担忧恐需要更直接的刺激措施来有效的传导至实体经济。 ● 美股：无限量QE+万亿计划，美股仍处恐慌阶段 美股市场的恐慌性下跌仍未结束，美联储的连环组合拳也未能阻止美股连续低 迷。上周美国三大股指继续全面暴跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普 500 分别下跌17.30%、12.64%、14.98%。我们认为近期美股连续暴跌的主要原 因有：（1）国外死亡病例占累计确诊的百分比越来越高，而治愈病例占累计确 诊的百分比却越来越低，疫情拐点仍未来临，市场担忧疫情能否有效控制。（2） 美国3 月14 日当周初次申请失业金人数（季调）人数为281000，比预期211000 高出33.18%，市场担心经济衰退是否会引起失业潮的爆发。（3）美联储的货