国内外保险资金投资的深度分析报告：投资收益率的稳定性远高于利率.pdfVIP

行业报告|行业深度研究 保险 证券研究报告 2020 年04 月06 日 投资评级 国内外保险资金投资的深度解析：投资收益率的稳定 行业评级 强于大市(维持评级) 性远高于利率，预期中国上市险企未来 5 年净投资收 上次评级 强于大市 益率不低于4.5% 海外：美国寿险投资收益率=0.93*10 年期国债收益率+2.63% ，收益率的稳定性远高 于利率，且利率越低，“收益率-利率”越大。日本寿险投资收益率已与利率脱钩。 我们的核心结论是不要低估保险公司投资的 “主观能动性”。 我们分析了美国、日本寿险行业的投资收益率与 10 年期国债利率的关系，发现：1 ） 美国：相较于长端利率，美国寿险行业的投资收益率的变动幅度更为平