2020年股指投资策略报告：总体仍震荡，动能有转变-20191216-宝城期货-19页.pdfVIP

2020 年投资策略报告 总体仍震荡，动能有转变 ——2020 年股指投资策略报告 姓 名：师立儒 观点摘要 电 话：0571 报告日期：2019 年12 月16 日 1、2020 年，消费仍将会受到居民杠杆的制约，居民消费能力大 幅提升的可能性很小。受制于当地经济放缓，对欧、日出口 大幅提高的可能性也不大。美国国内经济韧性强，失业率处 于历史地位，消费潜力仍在，中国对美出口将主要受到贸易 政策的影响。2020 年投资的增长点将主要来自于基建，财政 力度持续加码，且对上半年尤其是一季度的影响会比较大。 全国范围内的棚改目前已经基本接近尾声，政策面不鼓励地 产继续高速增长，预计房地产投资对总投资增长的贡献率将 会下降。 2 、科技、消费类股票仍将会是市场关注的热点，但板块内部分 分析师声明 化格局仍将持续。虽然科技、消费板类股票在中证500 指数 中占比大，但这些板块走高不能代表中证500 指数将表现强 作者保证报告所采用的数 势。基建的大幅加码将给周期性板块带来机会。 据均来自合规渠道，分析逻辑 基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、 公正。此外，作者薪酬的任何 部分不曾与，不与，也将不会 与本报告中的具体推荐意见或 观点直接或间接相关。结论不 受任何第三方的授意、影响， 特此申明。 敬请阅读免责条款 1 2020 年投资策略报告 一、2019 年股市回顾 2019 年股市整体表现为震荡市。年初大盘表现非常强势，仅4 个月的时间上证指数便从2440 的低位 涨到了3288 点，涨幅近35% ；前两个月的交易量维持在一个相对低位，三、四月份交易量放大，创造了 除14 年底到15 年那波行情外的历史最大交易量，但这种急涨局面也注定了涨势难以为继。回顾05 年后 的几次A 股牛市，每次指数被暴力拉升后，无一例外不急速下跌，07 年是这样，15 年也是这样，但19 年上证综指在经历4 月中下旬到5 月份的回调后趋稳，究其原因，还是风险释放及时，下跌未带来极度 恐慌情绪。8 月中旬到 9 月中旬，指数再度持续性上涨，但受经济数据掣肘，阶段性回调出现，一直到 11 月末，指数总体偏弱运行。12 月上半月，上证综指小幅上涨，但涨的并不是特别有“底气”。 纵观2019 年全年，成长和消费始终是市场主线。从一季度开始，计算机、电子、食品饮料就开启了 领涨模式，猪肉价格上涨成就了农业板块，券商股在较好的股市预期下涨势也很喜人。专项债破天荒的 提前发放，使建筑相关板块在一季度表现也不差，建筑材料上涨近 35% ，房地产上涨 32%。一季度总体 呈现出百花齐放的画面。8 月中旬开始的一波小行情主要由消息面利好推动所致。政府部门不断释放科技 相关利好，诸如区块链等概念使市场一次次沸腾；贸易谈判也不断释放出善意；MLF 下降等给了市