空港、消防设备驱动业绩快速增长002111.SZ未来受益通用.PDF

公司研究报告 ● 机械行业 2014 年2 月10 日 空港、消防设备驱动业绩快速增长 威海广泰 （002111.SZ） 未来受益通用航空产业大发展 推荐 首次评级 投资要点：  主营空港设备，消防设备、特种车辆、电力电子齐发展 王华君 机械军工行业分析师 公司为亚洲最大的空港设备制造企业。2012 年空港设备收入占比达 ：（8610）6656 8477 69%，消防设备占比达30%。公司已形成了以空港设备、消防装备为主， ：wanghuajun@ 特种车辆和电力电子为新兴板块的产业格局。民营企业面临二次创业，未 执业证书编号：S0130513050002 来市场空间远超空港设备行业的消防设备业务将获得公司高度重视。 陈显帆 机械军工行业分析师  新增订单高速增长，未来几年业务发展将大幅提速 ：（8621）2025 7807 2013 年上半年，公司空港设备新增订单快速增长：国内市场同比增长 ：chenxianfan@ 48.85% ；军品业务同比增长13.2%；国际市场同比增长27.24% 。消防装备 执业证书编号：S0130514020002 类新增订单同比增长74.59% 。我们认为未来2-3 年，公司空港设备业务可 以持续20% 以上年均增长；消防设备业务可能获得50%左右的年均增长。 邱世梁 机械军工行业首席分析师 ：（8621）2025 2602  空港设备：受益出口和军品、绿色空港新产品、通用航空大发展 ：qiushiliang@ 国内航空运输市场保持较快增长，“绿色空港”电动空港设备新产品 执业证书编号：S0130511080004 经济环保，前景看好；出口和军品业务快速增长，将成为公司重要增长点。 未来公司将受益通用航空产业大发展，关注低空开放政策进程。  消防设备：举高类消防车高端产品放量；未来规模将超空港设备 市场数据 时间 2014.2.7 2014 年消防产业市场近2000 亿元，发展空间大。高端消防车年需求 A 股收盘价(元) 11.65 近 100 亿。公司中标北京、福建、中石化等大单，举高类消防车前景看好。 A 股一年内最高价(元) 11.98 A 股一年内最低价(元) 6.41  特种车辆、电力电子业务：培育中的未来增长点 上证指数 2044.50 特种车辆：移动医疗车等新兴产品市场前景较好；电力电子：背靠中 科院电工所，配套绿色空港，市场潜力大。 市净率 3.1 总股本（亿股） 3.07  消防设备行业估值不低于通用航空，公司估值具较大提升空间