北京大学经济学院--期货与期权市场9-期权定价理论.ppt

. . Dr.Ouyang . 第九章 期权定价理论 北大教材 Dr.Ouyang . 期权定价理论 欧阳良宜 北京大学经济学院 Dr.Ouyang . 内容提要 7.1 影响期权价格的因素 7.2 期权价格的上下限 7.3 美式看涨期权价格的下限 7.4 美式看跌期权价格的下限 7.5 期权平价公式 7.6 红利的影响 Dr.Ouyang . 7.1 影响股票期权价格的因素 现货价格 指交割品在现货市场上的价格。 施权价 指期权约定的交割价格。 期权的期限 指当期到期权失效时点的时间长度。 股票价格的波动性 指股票价格变动的剧烈程度，可以用方差来衡量。 无风险利率 一般用3月期国债利率来代替，指无风险投资的收益或者借贷的成本。 期权有效期内的股票红利 作为交割品的现金流入，红利会引起股票价格下跌。 Dr.Ouyang . 现货价格与施权价 期权到期时的利润： 看涨期权＝Max（现货价格－施权价，0） 看跌期权＝Max（施权价－现货价格，0） 现货价格 对于看涨期权来说，现货价格越高，到期时盈利的可能与数额也就越高，因而期权价格就越高。 对于看跌期权来说，现货价格越高，到期时盈利的可能与数额也就越低，因而期权价格越低。 施权价 对于看涨期权来说，施权价越高，到期时的盈利空间越低，从而期权价格越低。 对于看跌期权来说，施权价越高，到期时的盈利空间越高，从而期权价格越