资本预算及其决策方法.pptxVIP

第四章 资本预算及其决策方法;第一节 资本预算概述 第二节 资本成本 第三节 项目投资的现金流量估算 第四节 资本预算决策的基本方法;第一节 资本预算概述;三、资本预算决策的一般程序;第二节 资本成本;一、资本成本的性质和作用;（二）作用;二、个别资本成本的计算;（一）长期借款成本;（二）债券成本;我国一般按面值发行。故其计算公式为： 债券成本＝ （三）优先股成本 特点：股利固定，在所得税后支付；有筹资费用 优先股成本＝;（四）普通股成本 特点：股利不固定（逐年增长），税后支付，有筹集费用。 1、按照股利增长模型，其公式为： 2、资本资产定价模型法　　 　　式中：RF－无风险报酬率；　　β－股票的贝它系数；　　Rm－平均风险股票必要报酬率。 （五）留存收益成本 特点：为股东放弃股利分配的机会成本。股东放弃分配，视同再投资，要求与普通股同样收益。 成本同普通股，但无筹资费用。;三、综合资本成本;四、边际资本成本;第三节 项目投资的现金流量估算;一、现金流量;不同类型投资项目的现金流量;（一）现金流出量——货币资金减少;（二）现金流入量——货币资金增加;（三）现金净流量（流入量与流出量差额，主要表现在经营期）;（四）折旧和税收对现金流量的影响;问题1;例1;估计现金流量时应注意的几个问题;4.不要忽视机会成本;　　【例