银行业1Q2020银行路演反馈：银行下调业绩增速，优秀个股配置机会显现-20200331-中金公司-23页.pdfVIP

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2020-05-05 发布于安徽
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证券研究报告 2020 年3 月31 日银行下调业绩增速，优秀个股配置机会显现——1Q2020 银行路演反馈观点聚焦张帅帅投资建议分析员 SAC 执证编号：S0080516060001 近期我们与境内外投资者进行了沟通交流，主要关心问题集中在疫情冲击、行业 SFC CE Ref：BHQ055 盈利调整、估值调整背后的情绪变化和部分个股边际变化。向前看，我们认为行 shuaishuai.zhang@ 业景气度缓慢下行，但近期估值调整幅度远远超过基本面，部分优质个股的中长王瑶平线资金配置机会出现。A 股推荐招行、平安、宁波，建议关注南京银行，H 股提分析员示工行、建行高股息带来的配置价值。 SAC 执证编号：S0080517120002 SFC CE Ref：ALE841 victor.wang@ 理由严佳卉 Q1：境内外疫情对于银行盈利影响？综合考虑境内外疫情演进，我们预计：2020 分析员年上市银行净息差收窄 4bp ，2021 年净息差收窄 6bp；2020 年规模增速同比提 SAC 执证编号：S0080518110004 高0.1ppts 至8.9% ，2021 年回落至 8.0%；2020 年中收增速同比下滑 3.8ppts 至 SFC CE Ref：BNF177 6.2% ，2021 年修复至9.7%；2020 年 PPOP 增速同比下滑3.3ppts 至6.3% ，2021 jiahui.yan@ 年进一步下滑至6.0%；2020 年不良净生成率同比提高12bp 至1.03%，2021 年进一步提升5bp 至1.08%；2020 年净利润增速同比下降2.8ppt 至3.7% ，2021 年同沪深300 中金银行比基本持平。 112 106 Q2：如何看待未来净息差表现？向前看，我们预计货币政策维持宽松，包括逆 ) % (