财务管理第七章+投资决策原理.pptxVIP

;每年净现金流量（NCF）=每年营业收入-付现成本-所得税 或 =净利润+折旧 (3)终结现金流量。它指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括固定资产的残值变价收入，收回原垫支的流动资产款项。 二、应用：现金流量的计算 见P224例 三、评价：投资决策中使用现金流量的原因;7.3 折现现金流量方法 一、净现值（NPV) 两种表述: 1、投资项目投入使用后的净现值，按一定的折现率（资本成本或预期报酬率）折算为现值，减去初始投资现值以后的余额。 2、从投资开始至项目寿命终结时所有现金流量的现值之和。 （一）计算步骤：举例：P227;;（二）决策规则：一个方案，净现值为正者则采纳；多个互斥方案，则选择净现值是正值中的最大者。 折现率的确定方法： （1）项目筹资时的资金成本 （2）自有资金的机会成本 （3）行业平均收益率 （三）评价： 二、内含报酬率（IRR) 内含报酬率就是使投资方案的现金流入现值与现金流出现值相等的折现率。也就是净现值等于零时的折现率。;（A）、简单法，适用于投资于起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等。 具体计算过程： 年金现值系数（C）=原始投资额（I）/年净现金流量（NCF） 即 （P/A，IRR，n)=I/NCF 之后，查n年的年金现值系数表。若能查到，则该系数对应的折现率就是IRR；若查不到，则用插值法。(P48);;（B）