模板金融市场学课件第五章.pptVIP

第三节 债券价值属性 债券的价值分析与债券以下8方面的属性密切相关 到期时间 (期限) 债券的息票率 债券的可赎回条款 税收待遇 市场的流通性 违约风险 可转换性 可延期性 一、到期时间 (Time to Maturity) 重点分析债券的市场价格时间轨迹 当债券息票率等于预期收益率，投资者资金的时间价值通过利息收入得到补偿； 当息票率低于预期收益率时，利息支付不足以补偿资金的时间价值，投资者还需从债券价格的升值中获得资本收益； 当息票率高于预期收益率时，利息支付超过了资金的时间价值，投资者将从债券价格的贬值中遭受资本损失，抵消了较高的利息收入，投资者仍然获得相当于预期收益率的收益率 无论是溢价发行的债券还是折价发行的债券，若债券的内在到期收益率不变，则随着债券到期日的临近，债券的市场价格将逐渐趋向于债券的票面金额(对比表5-1和表5-2)。 表5-1:20年期、息票率为9%、内在到期收益率为12%的债券的价格变化 剩余到期年数 以6%贴现的45美元息票支付的现值 (美元) 以6%贴现的票面价值的现值 (美元) 债券价格 (美元) 20 677.08 97.22 774.30 18 657.94 122.74 780.68 16 633.78 154.96 788.74 14 603.28 195.63 798.91 12 564.77 256.98 811.75