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2020年投资行业市场分析报告 2020年4月 3 / 12 1. 投资时钟的美国经验 1.1. 美林投资时钟理论 美林投资时钟是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的 法。投资时钟的分 析框架有助于投资者识别经济中的重要拐点，从周期的变换中获利。 美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段 ： 1、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策 趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强 ； 2 、“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其 相对债券和现金具备明显超额收益； 3 、“经济上行，通胀上行”