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商业地产物业管理分析报告 2020年5月 目录 一、非住宅物管行业：价值待重估的蓝海板块 5 二、非住宅物管市场：规模迅速崛起的细分领域 9 1. 销售：住宅类刚需当道振幅小于非住宅，占比保持在85% 9 2 开竣工 ：与销售、库存形成反馈，与资金面松紧呼应 10 三、非住宅竞争格局：高门槛铸就护城河，集中度待提升 16 1. 服务内容“五花八门” ，考核要求较高 16 2. 非住宅物管集中度：低于住宅服务板块 17 四、非住宅物管行业相关标的：术业专攻 20 1. 新大正 ：守正创新、笃行致远的非住宅物管标的 20 2. 宝龙商业：领先的商业运营服务供应商 22 3. 招商积余 ：资产重组、强强联合，机构与住宅类并举 23 2/25 图表目录 图 1 ： 物管行业整体规模 6 图 2 ： 物业管理500 强企业布局业态数量占比（2018） 6 图 3 ： 物管500 强各业态管理面积规模（2018） 7 图 4 ： 物管500 强各业态管理面积占比（2018） 7 图 5 ： 物管500 强各业态基础服务收入（2018） 8 图 6 ： 物管50