2020Q1全球金融市场.docxVIP

目 录 一、近期全球金融市场回顾 1 （一）极端流动性冲击已传导至美国国债市场 1 （二）海外美元流动性依然存压 3 （三）美国信用市场压力陡增 4 （四）全球权益市场普遍下跌 6 （五）原油和其他工业品价格暴跌 7 二、政策干预令全球经济深度金融化 8 （一）面对疫情冲击的政策应对 8 （二）深度金融化将使全球经济陷入泥沼 10 三、需要关注的短期和中长期风险 11 （一）短期的市场风险 11 （二）中长期的市场风险 12 附件一：全球债券市场观察 15 附件二：全球股票市场估值报告 29 附件三：汇率报告 37 一、近期全球金融市场回顾 （一）极端流动性冲击已传导至美国国债市场 2020 年 2 月 28 日，世界卫生组织把新冠疫情危险级别调整 至“非常高”，全球金融市场开始对全球价值链的负面冲击进行 重新定价，受到供给和需求的双重剧烈冲击，几乎所有高风险金 融资产同时下跌，投资者涌入美国国债市场。然而在 3 月中旬，全球金融市场出现了无风险资产（国债）与风险资产同时下跌的 情况，10 年期国债收益率与收益率曲线期限利差同时上升（图 1），这表明美元出现系统性短缺，投资人甚至开始抛弃最后的安全资 产——美国国债，以弥补流动性的短缺。这直接导致了美联储后 续的一系列流动性投放政策，大幅扩张