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瑞幸咖啡发布上市财务分析报告 2019 年第二季度，瑞幸咖啡总营收达到了 9.09 亿元，营收 总成本为 15.99 亿元，单季度净亏损额达到了 6.81 亿元。 受财报和美股整体表现影响，瑞幸咖啡开盘即下跌，截止发 稿前跌幅达 15.32%，市值蒸发9 亿美元，当前总市值约 49.96 亿美元。 01 门店近 3000 家，超九成为快取店 财报显示，截止 6 月 30 日，瑞幸咖啡共计开出2963 家门 店。 这其中，有 2741 家都是快取店（pick-up store），快取店 占比达到了92.5%快取店大多 20~50 平米左右、开在写字楼大 堂、企业内部、学校等人流量密集的地方，与星巴克开大店不同 的是，瑞幸咖啡更多的是快取店这样的小型门店。另外仅有 4.2%的面积更大的悠享店，以及 3.3%的只做外送的外卖厨房 店。 事实上，快取店被视为是瑞幸咖啡的战略重点，瑞幸咖啡 CEO 钱治亚在多次演讲中都强调了快取店的战略价值。快取店的 核心优势在于，一方面面积小，租金更低、开店速度也快；另一 方面，选址容易、也更贴近消费者。 在这 2963 家门店中，二季度新开的门店有 593 家，相比较一 季度新开门店 297 家多出不少。瑞幸咖啡在新门店的布局方面正 在提速。 此前，瑞幸咖啡 CEO 钱治亚曾公开对外宣布，2019 年将新开 2500 家门店、总门店数量达到 4500 家门店。不过，截止 6 月 30 日，今年累计新开门店数仅为890 家，距离新开 2500 家还有不 少距离。 02 亏损扩大，但趋势收紧 财报显示，2019 年第二季度，瑞幸咖啡总营收为 9.09 亿 元，同比 2018 年 Q2 季度增长 689.4% 。营收总成本也水涨船 高，达到了 15.99 亿元，两相加减之下，瑞幸二季度净亏损为 6.81 亿元人民币。显然，对比第一季度 5.52 亿的净亏，瑞幸的 亏损额仍在增长。 不过，如果再算上总营收的维度，瑞幸咖啡的亏损似乎也并 不夸张的吓人。 瑞幸二季度总营收为 9.09 亿元，环比一季度增长了 189.8%；相比之下，二季度的亏损，环比一季度仅增长了 123.2% 。这意味着，尽管亏损额绝对值在增加，但相对值已经有 了转好的迹象。 此外，二季度门店运营亏损也正在降低。财报显示，瑞幸二 季度门店运营亏损额度为 5580 万元，同期 2018 年 Q2 下降了 31.7% 。 亏损趋势的收紧、门店运营亏损的好转，也给了瑞幸咖啡的 管理层信心。在财报电话会上，钱治亚表示，将在第三季度，完 成门店层面的盈亏平衡。 03 下一个美团？用门店流量盘活一切 一个有趣的现象是，瑞幸咖啡的现制饮料（Freshly brewed drinks，主要指门店现磨咖啡）的营收占比正在下降。 财报显示，第二季度瑞幸咖啡的现制饮料收入为 6.6 亿元， 占季度总收入的72.5% 。这一数据，已经比去年2018 年 Q2 季度 低出了约十个百分点。同样，在 2019 年第一季度是 75.5%，环 比继续下滑。 下滑的咖啡收入都去哪里了呢？ 财报显示，在现制饮料之外，还有其他产品收入和其他收入 两项。这其中，其他收入主要包括运费、汇率变动和投资等收 益，而其他产品收入，指得是包括鸡肉圈、面包、沙拉等轻食产 品。轻食产品是瑞幸咖啡 2018 年 8 月宣布的一个重要产品线。 正是轻食产品收入的增长，占领了更多原本属于咖啡的收入 空间。财报显示，轻食产品在今年二季度中收入为 2.11 亿元， 收入占比 23.2%，环比一季度 17.6%提升了不少，同比 2018 年 Q2 季度的 7.0%，更是增加了超过 16 个百分点。 如果这还不够明显，再看看小鹿茶。 轻食是瑞幸咖啡 2018 年的战略级新品，2019 年的主角则是 小鹿茶。今年 7 月初，瑞幸咖啡正式宣布，在全国门店上线茶饮 新品牌小鹿茶。这意味着，瑞幸咖啡从咖啡跨界到茶饮领域。 事实上，还不止这些。瑞幸咖啡从今年开始，工商信息的经 营范围就不断扩充：据天眼查数据显示，今年 5 月，瑞幸咖啡经 营范围增加了 “预包装及散装食品、果蔬饮料、咖啡饮料、咖啡 豆、咖啡用具销售”；今年7 月，经营范围再次增加了 “