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《公司治理》课程考核报告
题目:如何测算上市公司权益报酬率的贝塔系数β
学 号:
学生姓名: 李润丰
课 程: 财务管理
授课对象: 2015 级财务管理、会计学本科生
载体设计: 马忠
授课学期: 20162017 学年第二学期
2017 年5 月
目 录
1 基于定义法的权益贝塔估计 1
1.1 数据提取整理与汇总 1
1.2 定义法计算贝塔系数 3
2 基于回归法的权益贝塔估计 5
2.1 Stata 回归分析方法 5
2.2 Excel 回归分析方法 7
2.3 两方法回归结果比较 10
3 财务杠杆与权益贝塔计算 11
3.1 根据杠杆计算权益贝塔 11
3.2 短期借款长期化的影响 11
4 权益贝塔系数的年度比较 13
4.1 近四年的贝塔系数计算 13
4.2 近四年贝塔系数变动分析 13
4.3 其他相关方面的影响分析 14
5 无风险收益的计量 16
5.1 三种衡量方式的计算 16
5.2 三种计算结果的分析 17
6 结果说明 18
6.1 计算结果概述 18
6.2 计算结果含义与应用说明 18
《如何测算上市公司权益报酬率的贝塔系数β》— 李润丰
1 基于定义法的权益贝塔估计
1.1 数据提取整理与汇总
将所得数据导出至Excel 文档。整理股票收益率与市场收益率并放在一起,如下图所示:
图1 提取的股票收益率与市场收益率
图 1 中左侧为整理得到的考虑现金红利再投资的综合市场回报率,右侧为青岛啤酒上市公司在
2015 年度有效交易日下的日个股收益率数据。
下面,需要将同日的股票收益率与市场收益率汇总在一起,为回归分析做准备。需要注意的一
点是,不能简单的直接将两组数据粘贴在一起。每一交易日下市场收益率都是存在的,而单一上市
公司则可能存在着特殊事项休市等问题,使某些市场交易日下收益率并不存在。所以总体来说在一
年内,个股回报率的数量往往小于综合日市场回报率的数量。
处理的基本原则为,在股票停牌日(股票回报率不存在而市场收益率存在),将股票回报率定为
0 (休市日股价不变),具体操作方法如下:
在C2 单元格输入公式“ VLOOKUP(A2,J$2:K$242,2,FALSE)”
1
《如何测算上市公司权益报酬率的贝塔系数β》— 李润丰
图2 汇总股票收益率与市场收益率
VLOOKUP 为Excel 内置的查询函数,上述公式的意思为,在“J2:K245” 的区域范围内查询首列
(J 列)等于“A2” 的单元格,
将这一单元格右侧第“2”列 (K 列)的数值返回到C2 单元格 (输入函数的单元格),并要求查询
的单元格与A2 单元格精确相等“false” 。“$”符号表示,在拖动单元格粘贴公式时,符号后的行或列
将保持不变。
双击C2 单元格右下角,即可完成全部的汇总。修改表头后结果如下所示:
图3 汇总股票收益率与市场收益率
2
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