行权价和行权比例应根据正股的除息除权作相应的调整,而.pdfVIP

正股除权除息对权证价值的影响 在查看权证上市公告书时，不少细心的投资者会发现，在权证条 款中，权证的行权价格和行权比例一般都称为 “初始行权价格”和 “初 始行权比例”，这实际上是意味着权证在存续期内可能会调整行权价 格和行权比例，一般而言，在正股出现除权除息时，相应权证的行权 价格和行权比例将按照有关的规定进行调整。 根据《上海证券交易所权证管理暂行办法》的有关规定，权证的 行权价和行权比例应根据正股的除息除权作相应的调整，而发行人需 要在权证的上市公告书中明确列出正股除权、除息后权证行权价格和 行权比例的调整公式。具体调整方式为： 标的证券除权的,权证的行权价格和行权比例分别按下列公式进 行调整: 标的证券除权日参考价 新行权价格 原行权价格× 除权前一日标的证券收盘价 除权前一日标的证券收盘价 新行权比例 原行权比例× 标的证券除权日参考价 标的证券除息的,行权比例不变,行权价格按下列公式调整: 标的证券除息日参考价 新行权价格 原行权价格× 除息前一日标的证券收盘价 因此，标的证券除权除息后，对应的权证的行权价格和行权比例 也将相应调整。以康美 CWB1 为例，康美药业2008年度利润分配及转 增方案为每 10 股送 5 股转增 5 股派0.6 元，股权登记日 2009年 4 月 21 日，除权除息日为 2009年 4 月 22 日。 目前，康美药业 2008 年度利润分配及转增方案已实施，根据上 述公式计算调整，康美 CWB1 行权价格已由初始行权价格 10.77 元/ 股，调整为 5.36 元/股；行权比例由原来的初始行权比例 2：1，调 整为 1：1。按照新的行权价格和行权比例来理解康美 CWB1 就是： 在 康美 CWB1 行权期间，每持有 1 份康美 CWB1即有权按照 5.36元/股行 权获得对应的 1 股康美药业股票。虽然康美 CWB1 行权价格下调了和 行权比例提高了，但是，这并不意味着康美 CWB1 的价值变大了。因 为，康美药业正股价格也随除权除息而下调。 作为一种衍生工具，权证价格的影响因素较复杂，投资者不宜只 根据正股除权除息对权证价值的影响而盲目买入或卖出权证，因为其 价格除受正股价格影响外，还要受正股价格波幅、权证剩余存续期、 市场的供求关系、投资者的心理预期等多个因素影响，简单而言，应 关注正股实际走势以及溢价率等指标变化。投资者在买卖权证前，应 确保全面理解这些因素。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈 亏与此无关。）