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理财行业经营分析报告 2020年2月 正文 目录 银行理财 ：行业地位举足轻重5 银行理财概述 5 银行理财在资管行业 据举足轻重的地位6 银行理财未来仍有较大发展空间 8 银行理财的过去：在监管与创新中快速扩张 9 2004 年-2006 年：银行理财的初创期 9 2007 年-2011 年：资金池与银信合作模式下的扩张期 11 2012 年-2016 年：金融自由化、货币宽松下的快速增长期14 2017 年-2018 年：金融监管下银行理财的转型期 17 银行理财发展的积极意义与产生的问题18 银行理财加快了利率市场化进程、促进了居民财富保值增值、丰富了实体经济融 资渠道18 银行理财在快速发展中滋生了许多问题 ，这也是监管层对银行理财加强监管的重 要原因20 银行理财的现在：理财子公司积极转型 21 理财市场的现状21 理财规模总体保持平稳 21 发行方向大行集聚 22 同业理财骤降24 理财已开始转型24 产品净值化加速 24 产品线丰富化崭露头角 27 资产配置多样化 28 理财子公司的设立 29 理财子公司的缘起 29 理财子公司的现状 30 理财子公司的产品 33 理财子公司的牌照优势 37 理财子公司与其他资管机构的关系 38 银行理财的未来：成熟理财子公司运作 39 管理模式——公司化独立运作 39 梳理定位，重塑竞争格局 40 机构客户为主的客户群体转变 41 投资多元化，资产配置丰富化 42 金融科技与全球化 43 风险提示43 2 图表 目录 图表 1 ： 银行理财管理模式 5 图表 2 ： 银行理财规模变化（非保本和保本） 5 图表 3 ： 我国资管行业规模变化6 图表 4 ： 银行理财的委外模式6 图表 5 ： 广义基金成为债市的第二大投资主体，债券持仓总规模水平较高（单位：亿） 7 图表 6 ： 我国银行非保本理财规模在银行资产规模中占比 8 图表 7 ： 海外资管机构表外规模远大于表内8 图表 8 ： 银行理财产品资金余额与国民总储蓄率9 图表 9 ： 银行理财产品各币种类型占比变化（截至 2019 年 12 月 31 日 ）9 图表 10 ： 2004-2006 年间发行理财产品的银行前十名：股份制银行为先导，国有大行被 动跟进10 图表 11 ： 银行理财产品的发行数量和规模变化10 图表 12 ： 2005 年 《暂行办法》中的个人理财业务框架11 图表 13 ： 2010 年后贷款增速快速收缩11 图表 14 ： 宏观调控后表内信贷投放锐减 11 图表 15 ： 理财业务的银信合作模式 12 图表 16 ： 商业银行理财规模与信托计划规模同步增长 12 图表 17 ： 非标资产扩张促进了理财市场扩张13 图表 18 ： 2009-2011 年间银监会着力于收紧银信理财合作业务 13 图表 19 ： 银信合作余额占比在 2010 年后大幅回落13 图表 20 ： 影子银行体系图14 图表 21 ： 2014 年后流动性十分宽松 ，带动信用债收益率下行15 图表 22 ： 互联网理财收益率走势15 图表 23 ： “同业存单-同业理财-委外”模式16 图表 24 ： 同业理财规模快速走高16 图表 25 ： 资管新规对银行理财的要求17 图表 26 ： 2018 年一系列新规对银行理财的要求17 图表 27 ： 资管新规引导银行理财净值化，参与大类资产配