卫星视角，中国全面开干！.docxVIP

卫星视角专题报告 卫星视角专题报告 内容： 1、传统基建相关指标大幅增长或维持高位，中国传统基建活动较为活跃 我们通过对全国 300 个以上城市的卡车物流数据进行捕捉并进行建模分析，最近一周全国卡车物流强度相比高速取消免费之前略有下滑，但和去年同期相比仍为同期的 120%以上的水平，货运需求依然旺盛。此外，通过对汽油-原油和柴油-原油价差的拆分，我们发现从 3 月起，柴油-原油价差持续走高，由于柴油的主要需求为卡车动力燃料，柴油价差的走高同样反应出目前国内货运活动强度处于高位，此外，根据我们观察到的高速运输量数据，虽然近期高速公路运输次数随着高速取消免费略有下滑，但高速公路运输强度与往年相比依然接近 100%水平。 图表 1：卡车物流强度走势 来源：国金证券研究所 - 2 - 卫星视角专题报告 卫星视角专题报告 图表 2：高速公路日均运输量 来源：交通部，国金证券研究所 图表 3：柴油-原油价差，汽油-原油价差 来源：wind，国金证券研究所 根据我们的监测，4 月重卡终端零售强度同比增速达到了 47.7%，与此同时，4 月挖掘机市场维持了 3 月的火爆，销量同比增速达到近 60%。重卡和挖掘机的销售在四月均出现了明显的同比增长，而重卡和挖掘机与基建活动存在 明显的关联性，这两组数据的同比大幅增加在一定程度上说明了国内基建活动正在迅速加码。 - 3 - 卫星视角专题报告