0185 2019年味之素企业研究报告(15页).pdfVIP

食品饮料行业深度研究报告 目 录 一、味之素：一门关于味道的生意 5 二、用口味打开市场：海外业务稳步发展，品类扩张路径清晰 6 日本食品业务：调味品及加工食品占比过半，速冻食品份额小幅下降 6 海外食品业务：整体增长稳健，海外速冻食品增速最快 7 品类扩张：经典的调味品扩张路径 8 三、速冻食品在日本：一门居然还在成长的生意 9 四、对国内行业发展启示：看好复合调味品及速冻食品行业成长 14 调味品：关乎口味的生意，品类扩张是趋势所在 14 速冻食品：消费者追求便捷化，一门长期稳定成长的生意 14 推荐及关注个股 15 五、风险因素 15 附：市场表现：近年ROE 稳步提升，估值中枢在25 倍左右 15 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 2 食品饮料行业深度研究报告 图表目录 图表 1 公司发展历程图 5 图表 2 公司业务分布图 5 图表 3 公司营收及增速（亿日元） 6 图表 4 各板块营业收入占比（% ） 6 图表 5 国内食品制造业务营收及利润率（亿日元，% ） 6 图表 6 国内食品制造业务营收构成（% ） 6 图表 7 新工厂自动化生产水平提高三倍 7 图表 8 新工厂生产灵活性增加 7 图表 9 海外食品制造业务营收构成（% ） 7 图表 10 海外业务地区分布（% ） 7 图表 11 海外食品制造业务营收及增速（亿日元，% ） 8 图表 12 海外食品制造营收占比（% ） 8 图表 13 味之素调味品业务品类升级路径 8 图表 14 日本调味品及加工产品营收各渠道占比（% ） 9 图表 15 日本家庭渠道调味品市场规模变化（亿日元） 9 图表 16 味之素在日本家庭渠道各品类市场份额变化（% ） 9 图表 17 日本调味品市场规模（十亿日元） 10 图表 18 速冻食品子行业市场规模（十亿日元） 10 图表 19 家庭方便食品消费额及增速（日元，% ） 10 图表 20 非主食类方便食品如天妇罗 10 图表 21 非主食类方便食品消费额及增速（日元，% ） 11 图表 22 主食类家庭方便食品消费额及增速（日元，% ） 11 图表 23 家庭速冻类方便食品支出及增速（日元，% ） 11 图表 24 家庭寿司类方便食品支出及增速（日元，% ） 11 图表 25 日本速冻方便食品产量结构（单位：千吨，分产品类别） 11 图表 26 日本速冻方便食品产量（单位：千吨，分餐饮和零售渠道） 12 图表 27 味之素国内速冻食品渠道分布 12 图表 28 日本速冻食品行业市场规模及Gyoza 市占率 12 图表 29 味之素国内/海外速冻食品销售额（亿日元） 13 图表 30 味之素国内/海外速冻食品经营利润率（% ） 13 图表 31 日本速冻食品草根调研图 13 图表 32 日本速冻食品草根调研图 13 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号