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转型与整合——证券公司的业务创新 转型与整合——证券公司的业务创新 一、我国证券业现状及存在的主要问题 一、我国证券业现状及存在的主要问题 1、业务模式单一，经营风险加大 1、业务模式单一，经营风险加大 2、经营缺乏特色，难以形成核心竞争力 2、经营缺乏特色，难以形成核心竞争力 3、资本不足与融资限制 3、资本不足与融资限制 4、管理体制落后和管理制度不健全 4、管理体制落后和管理制度不健全 二、借鉴西方国家经验，推动券商业务模 二、借鉴西方国家经验，推动券商业务模 式创新 式创新 1、国外券商盈利模式选择及其制度变迁 1、国外券商盈利模式选择及其制度变迁 （1）美国券商盈利模式变革动力机制变迁 （1）美国券商盈利模式变革动力机制变迁 （2 ）美国券商业务创新和盈利模式选择 （2 ）美国券商业务创新和盈利模式选择 2、我国证券业总体业务结构及与美国的比较 2、我国证券业总体业务结构及与美国的比较 业务单一造成了券商收入曲线具有高度不 业务单一造成了券商收入曲线具有高度不 稳定性和周期性，加大了经营风险。券商赖 稳定性和周期性，加大了经营风险。券商赖 以生存的四大主营业务与市场的活跃程度高 以生存的四大主营业务与市场的活跃程度高 度相关，当市场剧烈波动时，由于缺乏避险 度相关，当市场剧烈波动时，由于缺乏避险 工具，缺乏长期稳定的利润支撑点，而成本 工具，缺乏长期稳定的利润支撑点，而成本 结构又十分刚性，不可避免地会影响到券商 结构又十分刚性，不可避免地会影响到券商 的生存与发展。 的生存与发展。 3、我国券商盈利模式现状与存在的问题 3、我国券商盈利模式现状与存在的问题  经纪业务依然是券商收入结构中的重要部分  经纪业务依然是券商收入结构中的重要部分  投资业务成为券商最大的经营风险  投资业务成为券商最大的经营风险  以提供专业服务获利的投行业务和咨询业务  以提供专业服务获利的投行业务和咨询业务 还有拓展空间 还有拓展空间 我国证券业总体业务结构及与美国的比较 我国证券业总体业务结构及与美国的比较 国内券商（2001 所占比重(%) 国内券商（2001 所占比重(%) 美国证券业 美国证券业 所占比重(%) 所占比重(%) 年） 年） （2001年） （2001年） 佣金收入 51.61 佣金收入 23.7 佣金收入 51.61 佣金收入 23.7 13.21 自营收入 22.8 自营收入 13.21 自营收入 22.8 自营收入 发行收入 5.03 投资银行收入 13.82 发行收入 5.03 投资银行收入 13.82 利差收入 10.74 顾问费、资产管理 11.66 利差收入 10.74 顾问费、资产管理