（价值管理）价值投资基本方法.doc

PAGE （价值管理）价值投资基本方法 价值投资基本方法 TOC \o 1-2 \h \z \u 壹、价值投资简介1 二、宏观经济运行分析3 三、宏观经济政策分析4 四、行业分析5 五、XX公司基本面分析6 六、XX公司财务分析7 七、XX公司估值方法10 八、新形势带来的新问题11 从长期来见，壹家上市XX公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。影响投资价值的因素既包括XX公司净资产、盈利水平等内部因素，也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。于分析壹家上市XX公司的投资价值时，应该从宏观经济、行业情况和XX公司情况三个方面着手，才能对上市XX公司有壹个全面的认识。 壹、价值投资简介 从长期来见，真正让投资者分享股市上涨的仍将是大盘绩优蓝筹股，市场中蓝筹股和低价题材股的涨升其性质是有区别的，因而投资策略也是需要有所不同。它从行业的发展态势入手，立足于预测关联上市XX公司未来的业务收入和净利润水平，从而选择有潜力的股票进行投资，这种投资模式不管从程序上仍是内容上均是科学的、理性的，这种理念就是价值投资。随着我国证券市场制度建设和监管的日益完善，价值投资理念正日益成为主流投资理念，所谓价值投资，是指对影响证券投资的经济因素、政治因素、行业发展前景、上市XX公司的运营业绩、财务情况等要素的分析为基础，之上市XX公司的成长性以及发展潜力为关注重点，从而判定股票的内于投资价值的投资策略。价值投资的真谛就于于通过对股票基本面的经济分析，去估计股票的内于价值，且通过对股价和内于价值的比较去发现且投资那些市场价值低于其内于价值的潜力个股，从而以期获得超过大盘指数增长率的超额收益。进行证券投资分析有利于提高投资决策的科学性，减少盲目性，采用基本分析和技术分析等专业分析方法和手段，指导投资决策，从而保证了于降低投资风险的同时获取较高的投资收益。壹般来说，价值投资包括宏观经济分析、行业分析、XX公司分析。 １、宏观经济分析是价值投资的前提。通过宏观经济分析，能够把握证券市场的总体变动趋势，判断整个证券市场的影响力度和方向，宏观经济分析以国家整体经济走势和经济政策走向为研究基础，主要研究国内生产总值、就业情况、通货膨胀、国际收支等宏观经济指标对证券市场的影响，且结合对财政、货币政策的分析，来分析和预测宏观经济走势，以此来判断大盘的走势。证券市场对国家经济政策十分敏感，近年来,我国宏观经济形势壹片大好,经济高速稳定增长,这加速了蓝筹股股票业绩的提升。因此，对国家预算、税收、投资政策、利率和汇率变动的分析是价值投资模式的基础。 ２、行业分析是价值投资的基础。从证券投资分析的角度见，宏观经济分析是为了掌握证券投资的宏观环境，把握证券市场的总体趋势，但宏观经济分析且不能提供具体的投资领域和投资对象的建议。行业分析主要是针对行业现状和前景的研究，来判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为投资者提供投资依据。于进行行业分析时，比较研究法是壹种较常用的分析方法。比较研究又分为横向比较和纵向比较，横向比较是取某壹时点的状态或某壹固定时段（如壹年）的指标，于这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较分析；纵向比较是利用行业的历史数据，如：销售收入、利润、企业规模等，分析过去的增长情况，且据此预测行业的未来发展趋势。利用比较研究法能够直观和方便地观察行业的发展状态和比较优势。投资者通过宏观经济预测和行业经济分析，能够判断当前经济所处的阶段和未来几年内的发展趋势，这样能够进壹步判断未来几年内能够有较大发展前景的行业。 ３、XX公司分析是价值投资的关键。XX公司分析之上市XX公司财务情况和发展潜力为研究基础。其中，最重要的是XX公司财务情况分析。财务报表通常被以为是能够发现有关XX公司信息的工具。于信息披露规范的前提下，已公布的财务报表是上市XX公司投资价值预测和证券定价的重要信息来源。具有投资价值的股票不但要有良好的业绩，更要能长久保持稳定的发展，所以，把XX公司的行业竞争能力，经理层的管理能力，各种财务指标的综合评价等统筹起来分析，预测XX公司将来的盈利能力，是价值投资理念分析的重要之重。 龙头股是各行业中最具有投资价值的股票。这类XX公司往往市场份额很大、竞争优势明显、业绩增长平稳、投资风险较小,因此容易受到机构投资者的青睐。具有很高的投资价值。 另外，投资者要关注XX公司业绩的持久性。具有投资价值的上市XX公司,不仅要有良好的业绩,而且要具备长久保持稳定增长的能力,只有这样,投资者才能分享上市XX公司增长所带来的收益。 同时，业绩且非是价值分析的唯壹因素。价值投资理念以效率市场理论为基础，认为有效市场的机制会使XX公司将来的股价和内于价值趋势壹致，所以，当股票的内于价值超过其市场价格时，便会出现价值低估现象，其市场价值于未来必然会修正其内于