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一、我国期货市场参与主体概况 1. 市场参与主体的基本概况 （1）、参与主体类型 ①个人客户和机构客户。按 投资主体入市资金来源，可将 客户分为个人客户和机构客户两类， 这两类客户构成期货市场的投资主体， 前者 以投机交易为主，后者以套期保值交易为主。 ②一般投资者、生产者、中间贸 易商和终端消费企业。按客户的背景，可将客户分为一般投资者、生产者、中间 贸易商和终端消费企业。 其中一般投资者包含资金规模较小的散户投资者和资金 规模相对较大的机构投资（投机）者，二者都以通过投机获得盈利为主要目标。 （2）、参与主体基本情况概述下文中我们主要以个人客户和机构客户作为对比分 析标的。 ①现阶段， 我国期货市场投资主体结构仍以中小散户等个人客户为主。 ②个人客户投资模式不稳定，资金规模不断萎缩；机构客户投资模式日趋稳定、 成熟并将成为未来市场投资的 " 主力军 " 。近两年来， 随着期货市场的日渐成熟以 及期货、现货市场关联度日渐增强， 具有相当专业背景的机构客户凭借着其在专 业知识、人才、资金、信息等方面的优势在期货市场的资金博弈中掌握了主动， 盈利模式日渐稳定、 成熟， 资金规模不断增大； 而个人客户因为自身的弱势地位 使得资金规模不断萎缩。 在此背景下， 期货市场未来投资的 " 主力军 " 将由中小散 户等个人客户过渡到机构客户，从而使我国期货市场的资金结构得到有效优化。 ③过渡阶段后， 期货公司手续费来源将逐步由个人客户转向机构客户。 在我国期 货市场初期， 中散户等个人客户是期货公司手续费的主要贡献者 （现阶段正处于 市场发展的过渡阶段） ，随着期货市场体制日渐成熟、市场政策逐步开放、市场 容量不断扩大， 期货市场的参与主体将由个人客户转变为机构客户， 期货公司手 续费收入的来源也将转向机构投资者。 2. 市场参与主体基本特点分析 （1）、个人客户特点虽然机构客户在经纪公司客户群中的作用越来越重要， 但在 现阶段个人客户市场仍是众多期货经纪公司主要开发的市场。 而对个人客户市场 人口结构的描述是市场细分的基础， 故我们根据统计资料对个人客户市场人口结 构的特征做如下分析： ① 投资者结构缺乏稳定， 个人客户 " 换血率 " 较高。据相 关调查资料显示，我国期货市场个人投资者中，入市超过 3 年的客户占现有客 户的 58.5%，其中，入市 7 年以上的个人客户仅为 9.6%；而在近 3 年进入期市 的客户占总数的 41.5%，其中 1 年以内入市的客户高达 20.1%，占客户总数的 8.34 ％（见下图）。 从以上数据可 以看出，具有 3 年以上投资经验的老客户并没有占据绝对优势， 新入市客户的比 例占有较大份额， 这一方面反映期货市场已被越来越多的投资者接受， 但缺乏经 验的新进投资者也是 " 零和游戏 " 中亏损的主要力量。 从长期来讲， 较高的个人客 户" 换血率 " 将带来不利的社会影响等众多负面因素， 并不利于我国期货市场的长 远发展，如果长此以往，市场将可能面临 " 缺血 " 的不利局面。 ②个人投资者以中年人为主且文化层次较高，期货投资逐渐向 " 理性投资 " 过渡。 据相关调查数据表明，从个人客户的年