第五章 有效市场和投资者理性.pptxVIP

第二部分 资本资产定价－风险与收益的匹配 ;第五章 市场的有效性与投资者理性 ;1、随机游走理论;什么是随机游走（random walk)？ ;标准普尔500指数和一个随机序列 ;3M公司股票的价格和一个随机系列;Why are not stock prices predictable?;由于存在聪明的投资者的原因，任何能够用来对股票价格作预测的信息已经反映在股票的价格中。 任何新信息，如果是可以预测的，就应当是今天信息的一部分，则已经反映在价格中，因此新的消息必是不可预测的。不可预测的的新消息导致的股票价格变动也是不可预测的，即随机的信息导致随机的股票价格变化。;如果价格决定是理性的，则股票价格反映了所有有用的信息，这种观点我们称做有效市场假定。;2、有效市场假设的几种形式 （教材P295）; 所有可获得的信息 包括内幕信息