金融经济学往年题目及答案重点汇总初稿.doc

双学位 金融经济学 复习资料 金融经济学 时间：12 月 7 日 9:00~11:00 地点：1-631 1-632 1-710 题型： 名词解释：4*5个或者5*4个= 20分~ 简答题：10*5个=50分~ 证明题10*3个=30分~如：56页定理用反证法证明~ 往年试题汇总： 名词解释： 1、完全市场 含义：假定资本市场未来一共有S个状态，当资本市场上存在S个不同的纯证券时，或者能 够由资本市场上的证券构造出S个纯证券时，我们称该市场是完全的。 也就是说市场中任意有限消费计划都可以通过有限成本的可交易证券的组合来融资。 命题：由数学知识可知，所有证券的秩等于S时，市场完全。 2、无摩擦金融市场 满足下列条件的称为无摩擦市场： （1）所有参与者可以无成本参与证券市场 （2）无交易成本、无税收 （3）无头寸限制 （4）个体参与者的交易不会影响证券价格 3、帕累托最优配置 如果市场中一个配置是可行的且不存在 任何优于它的配置，那么这个配置是最 优的 4、A-D证券 只在某个特定状态下支付为一个单位，其它状态下的支付为零的证券称为纯证券。 由所有的状态或有证券，也就是它们的完全集合所构成的证券市场叫做Arrow-Debreu证券市 场。 简答题： 1、资本市场的均衡价格 答案1 答案2 均衡含义：如果价格使得对证券的需求恰好等于供给，则市场达到均衡。 参与者各自优化： 第 1 页 共 30 页 双学位 金融经济学 复习资料 市场出清： 最优性：Pareto最优 第 2 页 共 30 页 双学位 金融经济学 复习资料 2、套利及其类型 套利的定义—套利是一种交易，无需承担任何成本而能够获利的一种交易。与之对应的是套 利机会。套利的分类：跨时套利跨地套利跨风险套利 将满足下列条件的组合θ称作套利或套利机会。 （1）期初价格S的转置×θ≤0 （2）期末支付X×θ≥0 （3）至少有一个不等式严格成立 同时三种类型的套利机会： （1）第1类套利：期初价格S的转置×θ＜0 且X×θ= 0 （2）第2类套利：期初价格S的转置×θ＝0 且X×θ＞0 （3）第3类套利：期初价格S的转置×θ＜0 且X×θ＞0 第一类套利中，组合的初始价格为负。也就是说，参与者在得到组合的同时还得到正的支付， 而未来任意可能状态下的支付为0。第一类套利容许参与者获收益而不承担任何未来责任。 第一类套利的主要特征就是它的支付没有任何不确定性。今天的支付为正，未来支付为0. 第2类套利中，组合的初始投资为0却得到正的未来支付。这里的正支付意味着支付在所有状 态下非负并且在某些状态下严格为正。初始投资为0的组合也叫做套利组合。第2类套利的支 付时不确定的。但这种不确定是“好”的，即它总为正只是数额不确定而已。 第3类套利由第1类套利和第2类套利结合而成。 第 3 页 共 30 页 双学位 金融经济学 复习资料 4、风险厌恶及其度量 答案1： 答案2： 如果投资者不喜欢任何零均值（即公平博弈）彩票，则称其为风险厌恶者。（ppt2-39） 风险厌恶与凸凹性有关，如果效用函数为凹的则风险厌恶；反之凸效用函数为风险喜好； 直线为风险中性。 第 4 页 共 30 页 双学位 金融经济学 复习资料 解释3： 风险投资（ppt2-38） 当一个不确定支付的期望等于0时，称这个不确定的支付为一个公平的赌博。（书100） 风险厌恶有多种定义方法，这里利用效用函数定义—给定财富水平和效用函数，定义风险厌 恶（ppt2-39） 定义：如果投资者不喜欢任何零均值（即公平博弈）彩票，则称其为风险厌恶者。（ppt2-39） 风险厌恶与凸凹性有关，如果效用函数为凹的则风险厌恶；反之凸效用函数为风险喜好；直 线为风险中性。（ppt2-41） 定理7.3当且仅当u是严格凹函数时，参与者是严格风险厌恶的。（书101） 风险厌恶的度量 （1）绝对风险厌恶系数（书102） 风险厌恶的参与者偏好于确定性支付而非不确定性支付。这种偏好的强度可以用风险溢价来 衡量。 定义7.4 一个参与者参与一个公平赌博所要求的风险溢价π，定义为 ** 风险溢价是参与者为了消除风险而愿意放弃的财富值。 第 5 页 共 30 页 双学位 金融经济学 复习资料 带上它前面的负号，也称为风险赌博的确定性等值 风险厌恶的度量：Arrow-Pratt 度量(ppt 2-50) 记为A(w),也就是ARA。 因为A(w)是余每单位绝对风险的风险溢价相联系的，因而它也被称为绝对风险厌恶。它不 仅依赖于效用函数，也依赖于财富水平w。 通常我们把绝对风险厌恶的倒数称作风险容忍系数。 T(w)=1 / A(w),, 当ARA≥0，说明投资者是风险厌恶型； 当ARA=0 ，说明投资者是风险中性型； 当ARA≤0 ，说明投资者是风险爱好型； ARA值越大者