杠杆原理与资本结构资料讲解.pptVIP

EBIT－EPS分析法的局限： 1、这种方法只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，股票价格也就最高. 2、把资本结构对风险的影响置于视野之外，是不全面的。因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势，所以，单纯地用EBIT－EPS分析法有时会做出错误的决策。 EBIT－EPS分析法的局限 比较资金成本法 比较资金成本法也叫比较优选法，是指企业在做出筹资决策之前，先拟写若干个备选方案，分别计算加权平均的资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法。 案例 某企业年初长期资本2200万元，其中：长期债 券（年利率9%）800万元；优先股（年股息率 8%）400万元；普通股1000万元（每股面额为 10元）。预计当年期望股息为1.20元，以后每 年股息增加4%。假定企业的所得税税率为 33%，发行各种证券均无筹资费。该企业现拟增资800万元，有以下两个方案可供选择： 财务杠杆与财务风险 财务风险（又称融资风险或筹资风险）是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股利润大幅度变动的机会所带来的风险。这些风险应由普通股股东承担，它是财务杠杆作用的结果。 影响财务风险的因素主要有：资本供求变化；利率水平的变化；获利能力的变化；资本结构的变化，即财务杠杆的利用程度，其中，财务杠杆对财务风险的影响最