房地产行业：因势利导，顺势而为，债务视角下的择股方法论-20200519-东方证券.pdfVIP

房地产行业 因势利导，顺势而为：债务视角下的择 股方法论 Table_BaseInfo ⚫ 中国房地产行业自 “98 房改”后起伏二十余载，有企业乘杠杆之风登行业顶 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 峰，也有企业遭杠杆反噬万劫不复。房地产 “黄金时代”，“三高模式（高收 国家/地区 中国 益、高周转、高杠杆）”是许多规模房企赖以发展的根基。进入增速换挡的“白 行业 房地产行业 银时代”后，过高的债务规模反而会侵蚀企业利润，损害公司的资产负债表， 报告发布日期 2020 年05 月19 日 影响公司的可持续发展。正所谓“成也杠杆，败也杠杆”，在当下时点，从债 务的角度出发来