家电行业专题报告：渠道革新，美的领衔-20200520-中信证券.pdfVIP

渠道革新，美的领衔 家电行业专题报告 ｜2020.5.20 中信证券研究部 核心观点 与时俱进的渠道变革与调整，在家电行业发展史中不乏精彩之笔。优秀的企 业治理与战略前瞻，虽并非可预见的“护城河”，但却足以带来显著的阶段 性先发优势；这既体现在经营业绩，更兑现于企业的市值表现。美的 2020 处于“杆位”；格力则可以布局中长线价值。 ▍需求变化与渠道模式变迁相呼应，家电发展史亦是一部渠道变革史。以美的 十年为例，公司2012 年对于渠道组织架构进行大规模调整，并以小天鹅为起 纪敏 点，拉开了数字化变革的帷幕。美的数字化分为三个阶段，以生产端变革为 首席家电分析师