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上市公司论文关于中药上市公司价格影响因素论文范文参考资料 　　 【关键词】计量经济学 消费者物价指数 分布滞后模型 　　 　　 中药行业是中国国内赢利能力较强的行业，产品利润率高。xx年2月， __发表《中医药发展战略规划纲要（xx-2030）》指出到2020年，实现人人基本享有中医药服务，让中医药产业成为国民经济支柱产业之一。为此，本文希望利用多元线性回归模型，研究中药行业上市公司股票价格波动的宏观影响因素，并在此基础上，对有效的回归模型做出经济学解释。 　　 　　 本文研究对象为中药行业上市公司的股票价格。选择证监会中药行业股票组合从xx年1月至xx年11月组合股票价格月波动率作为因变量具体指标，自变量从以下几个方面来选择： 　　 　　 1.沪深300综合指数(X1)。由于在上海证券交易所上市的一些公司基本上都是国有大型企业而且市值都非常巨大。一般都用沪深300综指来代表大盘的指数，本文用X1来表示。 　　 　　 2.通货膨胀(X2)。在通货膨胀初期由于产品价格的提升和存货的增值，投资者对公司的利润增值会产生较强的预期从而增加分派股息的预期并使股票价格上涨。通货膨胀同时也给其他的投资品种增加了贬值的风险。本文选择消费物价指数CPI作为通货膨胀因素的具体指标。 　　 　　 3.货币政策(X3)。央行实行扩张性货币政策时对股票市场价格的影响是多方面的：首先公众手中将持有更多的货币，在替代效应的作用下公众会增加以股票为代表的金融资产的配置，更多的货币追逐既定数量的股票会推升股票市场整体价格水平，促使股市繁荣。其次，宽松的货币政策使企业的融资需求易于得到满足，这一方面有利于企业扩大对金融领域的投资，另一方面也降低了股东通过减持股票来获取资金的意愿，这两个方面共同作用也会促使股价上升。 　　 　　 4.汇率变动(X4)。中药行业大致可分为中成药和中药试剂两个子行业。有数据表明中成药出口量逐年增加，因此在论文中我们选择汇率变动作为响中药行业投资组合价格变动的因变量之一加入分析。由于我国外汇结算中通常使用美元作为结算货币，因此，本文作为汇率变动影响因素的代表数据选用的是美元相对于人民币价格变动的月度平均变化，在直接标价法下的变动数据。 　　 　　 本文选择的因变量，是中药行业上市公司投资组合股票收益率。文章中构建的中药行业投组合包括云南白药、天士力、贵州百灵、长白山等十八只中药上市股票，按照其流通市值加权其股价变动收益率作为因变量的最终结果。文章全部数据为月度数据其中股票市场数据为当月市场收盘价格时间区间从xx年1月到xx年11月。 　　 　　 债券市场不发达，企业债券发行规模过小是直接制约我国信用评级机构发展的瓶颈。应用EViews7.2软件采用多元回归计量经济学方法进行建模分析，大致有以下两个步骤： 　　 　　 初步回归是将上述中药行业上市公司股票组合价格月变动率变动作为因变量，将上述五个影响因素（X1：沪深300综合指数波动；X2：以CPI为代表的通货膨胀率；X3：货币政策：M2；X4：汇率）指标做为自变量进行多元回归回归方程为： 　　 　　 Y=C+C(1)X1+C(2)X2+C(3)X3+C(4)X4+ε 　　 　　 其中C(i),i=0,1,2,3,4,5为回归待定系数,ε为随机误差项，上述回归方程的最小二乘法检验结果，R值0.75，模型拟合效果较差。且只有系数C（1）的P值小于0.05且其相关度达到1以上，其他系数的相关度及P值结果均未通过检验，这说明就目前的检验结果来看中药行业股票价格波动仅与沪深300股票指数波动存在明显的相关性，另外对回归方程的残差进行检验可知其残差不存在明显的一阶自相关。 　　 　　 对回归方程的残差进行检验，表明存在协整，两者之间有长期均衡关系，但是短期来看容易出现失衡，为了加强模型的精度，可以将回归方程中的误差项看作均衡误差，滞后一期进行修正，同时，由于股票价格波动可能收上期价格影响，产生分布滞后效应，所以将Y滞后一期D（Y）加入模型中进行自回归检验，所以调整后的误差修正模型： 　　 　　 Y=α+β1*Z1+β2*Z2+β3*Z3+β4*x4+β5*D（Y）+b*e(-1) 　　 　　 根据调整后的模型进行检验，剔除调整后检验数据依旧相关性很低的货币政策以及回归方程拟合度较低的方程，重新调整检验方程的自变量，并对汇率变动进行两期的滞后，最终回归方程结果为： 　　 　　 Y=0.873818*X1-0.241849*DX2+0.052470*DX4+0.339139* DY+0.381051*E4(-1) 　　 　　 此检验结果中R-squared值较高表明回归方程中的几个因素合计能够解释中药行业上市公司股价波动的91.02%，上