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债券正回购套利业务 二零一四年一月 一、推介背景 二、债券正回购套作业务的特点 三、预期收益 四、操作步骤 五、案例分析 六、操作技巧及总结 七、风险分析 目录 一、推介背景 2013 年下半年，债券市场经历了六月份的“钱荒”，地方债务审计 以及债券折算率折算系数整体下调等事件，债券价格因此出现大幅度的 下跌，到期收益率大幅上升。到目前为止，市场上到期收益在 9% 以上的 债券已经很多，其中不乏年化收益率在 10% 以上的，债券的到期收益率 已经处于历史的最高水平。现在对债券市场产生较大的压制的主要原因 目前仍是资金面紧张的问题。不过，随着春节的到来，新股的申购发行 节奏预期将会有很大程度的放缓，市场利率在春节后出现大幅下跌是大 概率事件。债市在经历 2013 年下半年的大幅调整之后，我们预计春节后 随着市场利率的企稳，债券将会企稳并且进入上升通道，年化收益在 8% 以上的城投债价格今年重新站在 95 元上方将是大概率事件；而债券正回 购成本利率有望处在一个较低水平。在此宏观背景下，我们向核心客户 提供差异化前端服务产品 ---- 债券正回购套利业务。 二、债券正回购套利业务的特点 ? 高流动性 ：债券按照我们持有的债券日期来结算日期，进出时间自由，且不会