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第十二章第十二章 衍生证券及其估价衍生证券及其估价 第一节 可转换证券 第二节 优先认股权与认股权证 第三节第三节 期权期权 第四节 期货 第一节第一节第一节第一节 可转换证券可转换证券可转换证券可转换证券 一、可转换证券可转换证券 –在规定的时间内，可以事先规定的转换价格 或转换转换比例转换转换成普普通股的债券的债券或优优先股。 二、、理论价值与转换价值理论价值与转换价值 三、转换平价与转换升水 二二二二、、理论价值与转换价值理论价值与转换价值理论价值与转换价值理论价值与转换价值 理论价值理论价值 –纯粹价值，不具有转换选择权的证券的价值 转换价值 –表示可转换证券转换成普通股的价值表示可转换证券转换成普通股的价值，等于等于 普通股市场价格*转换比率。 市场价格市场价格 –通常在理论价值和转换价值之上，理论价值 和转换价值的最大值称之为底价。可转换证 券的转换升水=市场价格-转换价值，转换贴 水=转换价值-市场价格。 三三三三、、转换平价与转换升水转换平价与转换升水转换平价与转换升水转换平价与转换升水  转换平价转换平价