姜波克国际金融新编第四版第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节.pptVIP

1 、蒙代尔 —— 弗莱明模型的基本框架 ? 蒙代尔——弗莱明模型的基本假定 ? ①商品价格不变 ? ②产出完全由总需求决定 ? 这两个假定表明蒙代尔——弗莱明模型的 分析和结论都具有短期特征。 ? 31 ? （ 1 ）商品市场均衡 —— IS 曲线 ? 商品市场的均衡指国内总供给等于总需求， 即： 上式，左边 Y 表示总供给，右边表示总需求， 总需求由国内吸收和净出口组成。 ( ) ( ), 0, 0, 0 1 Y A bi ce tY b c t ? ? ? ? ? ? ? ? ? 32 ? 在短期内，产出由总需求决定，所以式 前面的式子可以改写成： (1 ) (4 4) A ce t Y b i ? ? ? ? ??????? ? 上式表明，在一定的汇率水平上，利率 i 下降， 则产出 Y 增加；本币贬值（ e ），则在一定的利 率水平上产出增加。从而，在 i — Y 平面内， IS 曲线斜率为负，并随着本币贬值而右移。 ? 33 ? （ 2 ）货币市场均衡—— LM 曲线 ? 货币市场的均衡指居民对货币的需求等于货 币供给，即： ( ), 0, 0 s M p kY hi k h ? ? ??? ? ? 上式，左边是由货币当局决定的货币供给，右 边是名义货币需求， p 为物价水平， k 、 h 分别是 产出和利率对货币需求影响的系数。 ? 34 ? 货币市场达到均衡的调整过程，就是在 一 定的收入水平 下，通过 利率的变化 使居民 的 货币需求等于外生的货币供给 。因为商 品价格不变，改写前式得到： s kY M i h ? ? ?????????? ? ?? 上式式表明：随着产出增加，利率上升；随 着本国货币供给增加，利率下降。反映在 i - Y 平面内， LM 曲线斜率为正，且随着货币供给 增加而右移。 ? 35 ? （ 3 ）国际收支平衡— BP 曲线 ? 国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和的平衡。 ? BP 曲线可以表示为： * ( ) ( ) 0 ce tY i i ? ? ? ? ? ?????????? ??? 式中， ω 由资本流动程度决定 。 当 资本完全不流动 时， ω =0 ，在 i - Y 平面内， BP 曲线是一条垂直线，并随着本国货币的贬值而右 移，含义是： 国际收支等同于贸易平衡 ，随着本 币的贬值，出口会增加，国际收支可以在更高的 产出水平下得到平衡。 ? 36 ? 当 资本完全流动 时， ω → + ∞ ，在 i - Y 平面内， BP 曲线 是一条水平线，含义是：国际收支与汇率和国民收入无 关，当且仅当国内利率等于国外利率时国际收支才能平 衡。 ? 当 资本不完全流动 时， ω ﹥ 0 ，在 i - Y 平面内， BP 曲线是 一条斜率为正的直线，随着本币贬值（ e 上升）， BP 直 线向右移动，其含义是：随着本国产出提高，需要提高 利率以吸收资本流入，抵消进口的增加。 ? 37 2 、蒙代尔 — 弗莱明模型分析举例 ? 38 i Y LM BP IS 0 （ 1 ）资本完全不流动，固定汇率 制下的内外均衡调节 Y 1 Y 0 LM A A i 1 i 0 ? 39 i Y BP LM IS 0 （ 2 ）资本不完全流动，浮动汇率 制下的内外均衡调节 Y 0 Y 1 BP i 0 IS i 1 A A ? 40 i Y LM BP IS 0 (3) 资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节 Y 0 Y 1 IS i 0 i 1 A A ? 41 ? （ 4 ）内外均衡调节过程中的曲线移动 ? 在蒙代尔—弗莱明模型中，内外均衡调节的 关键 在于国际收支不平衡时，不同汇率制度和不同的 资本流动自由程度下 汇率 和 货币供给 的变动。在 固定汇率制下，汇率 e 不变，在浮动汇率制下，货 币供给 M s 不变。 ? 42 不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动 资本流动状况 汇率制度 IS 曲线 LM 曲线 BP 曲线 完全不流动 固定 × √ × 浮动 √ × √ 不完全流动 固定 × √ × 浮动 √