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中国养老产业市场分析报告 2020年5月 目录 成熟国家典型养老金体系介绍与我国三支柱发展不充分的现状3 强制 蓄、税免政策引导居民养老投资，多层次养老金体系成国际主流3 成熟制度代表 ：美国政府、企业、个人养老三支柱体系充分发展保障居民退休养 老收入4 解决老龄化增速过快问题的成功代表 ：新加坡强制雇员养老 蓄，并投入国家发 展建设5 解决老龄化程度严重问题的成功代表 ：瑞典融合现收现付制与基金积累制统筹管 理养老金6 中国人口老龄化形势严峻，发展第三支柱缓解养老金压力迫在眉睫7 中国老龄人口占比较高，老龄人口增速名列世界前茅，社会整体养老压力不断增 大8 当前中国严重依赖养老第一支柱，第二支柱发展不充分，而第三支柱建设尚处于 起步阶段9 养老第三支柱承载着破局使命，而养老目标基金是其重要组成11 养老目标基金国内外发展历史与现状：初期皆小，规模增长依赖市场积累11 养老目标基金1990 年代在美国诞生并迅速发展，当前已成为第三支柱的重要组 成部分11 中国养老目标基金规模276 亿元，诞生初期规模虽小但承载破局使命，对标国 际前程远大12 中国各基金公司在养老产品上的布局：结合市场现状，同时考虑长远需要14 目标风险基金以一年持有期稳健型和三年持有期平衡型产品为主14 目标日期基金到期日覆盖未来30 年，易方达到期日设计丰富了产品序列满足差 异化需求15 中国养老目标基金诞生一年多以来业绩良好，适合长期持有17 FOF 业绩优于同期普通公募及股指，而养老目标基金是我国FOF 的主体17 目标风险基金通过权益上下限控制风险，半年、一年业绩统计皆获正收益18 一年持有期稳健型权益上限不超30% ，三年期平衡型权益上限不超60% 18 目标风险基金受益于波动率控制策略在今年极端行情下表现出明显的抗跌特性 19 目标日期基金面对巨幅波动有效控制短期风险，长期持有价值经受住考验20 持有期越长，到期年份越远，目标日期基金下滑曲线起点越高期初权益比重越大 20 极端市场行情目标日期基金通过调整权益比重控风险，近期市场回暖配置机会进 一步凸显22 市场提示24 2 成熟国家典型养老金体系介绍与我国三支柱发展不充分的现状 养老金是一国老年人养老的重要物质基础。按照联合国的定义,当一个国家或地区65 岁及 以上的老年人口占总人口的7% 以上时，就认为该国家或地区进入老龄化社会。当前世界 各国都在面对人口老龄化问题，并不断地完善养老保障制度，以构建更加安全、高效且可 持续的养老金体系。目前大部分国家养老金体系都是以政府强制参保与雇主及个人自愿参 保相结合的模式运行，让政府、雇主及个人共同承担起养老的责任。 强制 蓄、税免政策引导居民养老投资，多层次养老金体系成国际主流 世界银行数据显示，全球65 岁及以上人口比重逐年增加，截至2018 年底，世界65 岁及 以上人口占比达到8.87% 。其中，高收入国家老龄人口占比达到17.93% ，中国老龄人口 占比达到 10.92% ，人口老龄化给各国养老金的支出都带来了不小的压力。公共养老金支 出占国家GDP