第六章 证券发行市场资料讲解.pptVIP

第六章 证券发行市场 ☆教学目的： 1、掌握股票公募发行方式，掌握股票发行的定价。 2、掌握债券发行决策的内容。 §1 股票发行市场 一、股票发行市场构成 （一）发行者 （二）投资者 （三）中介机构 证券承销商 审计机构 律师事务所 资产评估机构 （四）证券管理者 二、股票发行目的及种类 （一）股票的一般发行目的及种类 1、新公司首次发行股票——设立发行 2、老公司发行增资股票——增资发行 （二）为改善企业财务结构而发行股票 三、股票的发行方式 （一）公募发行与私募发行 1、公募发行 指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。 优点：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无须提供特殊优厚的条件，发行者具有较大的经营管理独立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行者的知名度和股票的流动性。 缺点：工作量大，难度也大，通常需要承销者的协助；发行者必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。 2、私募发行 指只向少数特定的投资者发行股票 私募具有节省发行费、通常不必向证券管理机关办理注册手续、有确定的投资者从而不必担心发行失败等优点，但也有需向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件、股票难以转让等缺点。 （二）直接发行与间接发行 （三）包销与代销 1、包销 包销是指承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。 在包销发行时，发行公司与承销商正式签定合同，规定承销的期限和到期承销商应支付的款项，如到截止期股票销售任务尚未完成，承销商必须按合同规定如数付清合同确定的价款。 2、代销 代销，即“尽力销售”，指承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。这样，承销商不承担风险。 3、备用包销 通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可与投资银行协商签定备用包销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余股票，而发行公司为此支付备用费。 四、股票的增资发行 （一）有偿增资发行方式 股东分摊 第三者分摊 公开招股 （二）无偿增资发行方式 无偿交付 股票分红 股份分割 债券股票化 五、股票的发行价格 （一）股票发行价格的种类 平价发行 溢价发行 时价发行 折价发行 中间价发行 （二）影响发行价格的因素 净资产 经营业绩 发展潜力 发行数量 行业特点 股市状态 （三）确定发行价格方法 1、市盈率法 2、竞价确定法 3、净资产倍率法 发行价格＝每股净资产值×溢价倍率（或折扣倍率） 4、现金流量折现法 通过预测公司未来盈利能力，计算出公司净现值，并按一定的折扣率折算，从而确定股票发行价格。 六、股票的发行程序 股票发行前期的准备阶段 股票发行的申报和审核阶段 股票发行与承销的实施阶段 §2 债券发行市场 一、债券市场的发行主体 政府 金融机构 股份公司 企业