第八章 证券投资收益与风险教学教案.pptVIP

第八章 证券投资收益与风险;股利的具体形式主要有以下几种。 1. 现金股息 现金股息是以货币形式支付的股息和红利，是最普通的股利形式。分配现金股利既可以满足股东预期的现金收益目的，又有助于提高股票的市场价格，吸引更多的投资者。在公司留存收益和现金足够的情况下，现金股利的发放取决于董事会对影响公司发展诸多因素权衡的结果，并要兼顾公司和股东两者的利益。 2. 股票股利 股票股利是以股票的方式派发的股利，通常是公司用一部分新发行的股票或者库存股票作为股利，代替现金发放给股东。股票股利实际上是将公司的留存收益资本化，对公司的资产、负债和股东权益总额毫无影响，也不改变股东在公司中占有权的比重。 3. 财产股利 财产股利是公司用现金以外的其他资产向股东发放红利。最常见的是公司持有的其他公司或者子公司的股票、债券，也可以是实物。分派财产股利可以减少公司现金的支出，有利于公司的发展。在公司现金不足时 ，用本公司的产品以优惠的价格充作股利可以增加其产品销路。 ;4. 建设股利 建设股利是指经营铁路、机场、港口等业务的股份公司，由于其建设周期长，不可能在短期内建成投产、实现利润。为了实现所需资金，在公司章程中明确规定，在获得批准后公司可以将一部分股本作为股利支付给股东。 5. 负债股利 负债股利是公司建立一种负债，用债券或应付票据作为股息分派给股东。这些债券或应付票据既是公司支付的股息，也是股东实现收益的来源。负债股利一般是在已宣布发放股息但又在现金不足、难以支付的情况下不得已采取的权宜之计。 (二)股票投资的资本利得 股票投资者可以在股票流通市场上出售股票以收回本金、获得盈利，也可以利用股票价格的波动低买高卖赚取差价收益。股票买入价和卖出价之间的差价就是资本利得。资本利得可正可负，当股票的买入价高于卖出价的时候，资本利得为负，称为资本的损失。当股票的买入价低于卖出价的时候，资本利得为正，称为资本收益。资本利得主要取决于股份公司的经营业绩和股价的波动情况，同时和投资者的投资心态、投资经验和技巧有很大的关系。 ;其计算公式为： 其中，D为现金股利，P0为股票买入价。 2. 交易差价收益率 交易差价收益率又称为持有期收益率，是指股票持有人持有股票期间的股息收入和买卖差价占股票买入价格的比例，股票虽然没有到期日，但是可以转让，使股票在某个持有人手里的期限可长可短。交易差价收益率就是反映股票持有人在持有期内全部股利收入和资本利得占投资本金的比例，其计算公式为： 其中，D为现金股利，P0为股票买入价，P1为股票卖出价。 3. 拆股后差价收益率 投资者在买入股票后，有的时候会发生公司进行拆股的现象，由于股份公司拆股后会出现股份数增加和股价下降的情况，因此拆股后股票的价格必须调整，以计算拆股后的持有期收益率。 ;二、债券投资收益及确定性条件下债券收益率的衡量 债券投资收益是投资人因持有债券而获得的报酬。债券收益来自于两方面，一是债券的利息收益，这是债券发行时就已经决定了的。除了保值贴补债券和浮动利率债券，债券的利息一般不变。债券收益来源的另一个方面是资本利得，即因债券价格上涨而获得的资本收入或因债券价格下降而遭受的资本损失。 (一)债券的利息收益 债券的利息收益取决于债券的票面利率和付息方式。 债券的票面利率是债券票面载明的利率，是指一年的利息占票面金额的比例。债券票面利率的高低直接决定着债券发行人的投资成本和投资者的投资收益。一般来说债券的票面利率是由债券的期限、债券的信用级别、利息的支付方式以及投资者的接受程度等因素决定。 1. 一次性付息 一次性付息有以下三种形式。 (1) 单利计息。单利计息又称利随本清，即到期还本时一次支付所有本息，单利付息债券计息方便，支付手段简便，收益水平明确，但其收益要比同等利率的复利债券的收益低。 ;(2) 复利计息，即每年把投资本金所得利息收入加入到本金中滚存计算。运用这种复利计息的债券，投资者的收益高于同等利率计息的单利债券。 (3) 贴现方式计算，即投资者按票面额和应收利息的差价购买债券，到期按票面额收回本息，以贴现的方式支付利息是为了解决期限在一年以内的债券无法按复利计算利息而采取的方式。 2. 分期付息债券 分期付息债券又称为附息债券或息票债券，是在债券到期以前按约定的日期分次按票面利率支付利息，到期再偿还债券本金的付息方式。一般分为一年付息、半年付息和按季度付息三种方式。对投资者来说分期付息可以获得利息再投资收益，或享有每年获得现金利息便于支配的流动性便利。 (二)债券投资的资本利得 债券投资的资本利得是指债券的买入价和卖出价或者买入价和到期偿还额之间的差额。债券投资的资本利得可正可负，当卖出价或偿还额大于买入价时，资本利得为正，此时可称为资本收益；当卖出价或偿还额小于买入价时，资本利得为负，此时称为资本损失。