探矿权投资实战分享.docxVIP

矿权投资是国内财富阶层新兴的投资领域。2008年，笔者有幸参与了国内第一支探矿权私募股权投资基金的募集和发行工作，并作为LP代表全程参与了基金的运营。截止2011年7月，基金实现年化收益率36%，投资者已经全部收回本金，收益较为理想。 综合本次探矿权投资的实战经历，结合矿产投资的常识，笔者总结出探矿权投资的若干关键点，供投资者和理财师同仁分享。 ? 一、矿权投资的基本知识 ? 一般来讲，矿产投资分为四个阶段，初级勘查、高级勘查、矿山建设生产以及冶炼深加工。其中初级勘查和高级勘查属于探矿权范畴；矿山建设生产属于采矿权范畴，而冶炼深加工则属于下游加工冶炼范畴。 四个阶段中，初级勘查指矿产资源的预查和普查，风险最大，但利润率最高；高级勘查指在初级勘查的基础上进行详查和勘探，风险和收益次之；矿山开发建设回报率和冶炼加工依次次之。 按照矿产勘察行业的专业分类： 预查是通过对区内资料的综合研究、类比及初步野外观测、极少量的工程验证，初步了解区内矿产资源远景，提出可供普查的潜力较大地区，并为发展地区经济提供参考资料； 普查是通过对矿化潜力较大地区开展地质、物探、化探工作和取样工程，以及可行性评价的概略研究，对已知矿化区作出初步评价，对有详查价值地段圈出详查区范围，为发展地区经济提供基础资料；? 详查是对详查区采用各种勘查方法和手段，进行系统的工作和取样，并通过预可行性研究，作出是否具有工业价值的评价，圈出勘探区范围，为勘探提供依据，并为制定矿山总体规划、项目建议书提供资料； 勘探是对已知具有工业价值的矿区或经详查圈出的勘探区，通过应用各种勘查手段和有效方法，加密各种采样工程以及可行性研究，为矿山建设在确定矿山生产规模、产品方案、开采方式，开拓方案、矿石加工选冶工艺、矿山总体布置、矿山建设设计等方面提供依据。 一般来讲，最具备商业投资价值的是勘探阶段，预查、普查以及详查需要投入大量资金，但回报具有很大不确定性，因此，其主体通常为国家，不适合商业性探矿。A基金所投项目均为勘探阶段，风险相对较低，投资成功率相对较高。 ? 二、矿权的储量和品位是投资成功的关键 ? 矿权投资成功与否，归根结底取决于所投资矿权的储量及可开采价值。因此，有经验的投资者在投资前，会尽可能通过各种渠道搜集矿权的历史储量报告，全方位了解该矿权的储量，因为储量即未来的增值潜力。 矿权的品位亦至关重要。一般情况下，品位越高，其开采价值越高，矿权价值越高。那么，什么是矿产资源的“品位”，“品位”又是如何体现出矿权的价值？ 我们国家有成熟的规定。根据国家《固体矿产地质勘查范围总则》，品位达到331、332级的矿权才具备工业开采价值，用专业术语讲，331即“探明的内蕴经济资源量”，332则为“控制的内蕴经济资源量”。有些矿权储量很大，但品位达不到可开采水平，如333是“推断的内蕴经济资源量”，矿权价值会大打折扣。 以笔者参与的探矿权基金投资实例为证。 2009年5月，基金出资500万元收购了吉林省某矿业有限公司51%的股权以及外围35平方公里的探矿权。该矿业公司注册资本金105万元，拥有一座日处理25吨矿石的小型选矿厂，各项证照齐全。 在前期尽职调查过程中，基金经理搜集到关于该矿的大量历史文献及宝贵的勘探资料： 1、中国东北大兴安岭地区，历来是中国黄金主产区，中国武警黄金部队，中金黄金等矿业巨头均在该区域有成功勘探及开采记录； 2、根据华北有色地勘局1994年详查报告，1号矿体探获C+D级矿石量31万吨、银111.8吨、铅1750吨、锌9976吨、金227千克，平均品位银359克/吨、铅0.56%、锌3.21%、金0.73克/吨。经过十余年的小规模开采，测算保有储量332+333级矿石量约18.7万吨，银品位290克/吨，银储量54吨。?1#银铅锌矿体分布在600标高以上的硅化白云质灰岩中，矿体出露地表，分布较连续，形态和品位变化不均匀，矿石易选； 3、2007年在580中段坑道开拓中发现了2#金银铅锌矿体，隐伏未出露地表，产于白云岩与中酸性岩脉接触断裂破碎带中，控制长50-70米，厚4-8米，含金0.5-9.1克/吨,银200-1600克/吨 ；铅1-18.28%,锌1-31.79 %。该矿体受火山岩脉控制，东西走向延伸被北东、南北、北西向次级断裂错移，构造复杂。 上述文献资料清楚证明，该矿产拥有较好的储量和品位，只是2008年前由于缺乏专业的技术指导，对成矿规律认识不足，无法确定进一步找矿的方向和方法而已。 以另外一个项目为例。2009年4月，基金出资1296.4万元收购了河北承德某矿业有限公司55%的股权。该公司拥有当地一个银矿的采矿权，并正在申请外围12平方公里的探矿权。该矿业公司注册资本金1110万元，拥有采矿许可证、冶金有色矿山生产许可证、安全生产许可证、排放污染物许可证等