注会财务成本管理·闫华红基础班·第十四讲.docVIP

第三节　增长率与资金需求 一、销售增长率与外部融资的关系 （一）外部融资销售增长比 1.含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资额。外部融资销售增长比=外部融资额销售收入增长额 2.计算公式（P91）： 公式推导：利用增加额法的公式两边均除以新增收入得到： （1）若可动用金融资产为0： 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比- [（1+销售增长率）÷销售增长率] ×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） （2）若存在可供动用金融资产： 外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） 3.外部融资额占销售增长百分比运用：预计融资需求量 外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额 教材P92 【例3-3】某公司上年销售收入为3 000万元，本年计划销售收入为4 000万元，销售 增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。 【解析】 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.3333÷0.3333）×4.5%×（1-30%） =0.605-0.126 =0.479 外部融资额=0.479×1000=479（万元） 　　 【例题3·单项选择题】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加200万，则相应外部应追加的资金为（　）万元。　　A.50　　B.10　　C.40　　D.30 【答案】B 【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×200=10（万元）。 4.注意的问题：公式中的增长率指销售收入增长率。 若存在通货膨胀： 基期销售收入=单价×销量=P0×Q0 预计销售收入= P0×（1+通货膨胀率）×Q0×（1+销量增长率） =（1+通货膨胀率）×（1+销量增长率）-1 教材P92 【例3-3】预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则销售额的名义增长为15.5%： 　　=15.5% 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.155÷0.155）×4.5%×0.7 =0.605-0.2347 =37.03%　　企业要按销售名义增长额的37.03%补充资金，才能满足需要。 【例题4·单项选择题】某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年单价增长率为5%，公司销量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（　）万元。　　A.38.75　　B.37.5　　C.25　　D.25.75 【答案】A 【解析】销售收入增长率＝（1＋5％）×（1＋10％）－1＝15.5％，相应外部应追加的资金=1000×15.5%×25%=38.75（万元）。 （二）外部融资需求的敏感性分析 1.计算依据：根据增加额的计算公式。 2.外部融资需求的影响因素：销售增长、销售净利率、股利支付率、可动用金融资产 销售净利率越大，外部融资需求越少；股利支付率越高，外部融资需求越大；可动用金融资产越大，外部融资需求越少。 注意极端点：股利支付率为100%时。 二、内含增长率 1.含义：外部融资为零时的销售增长率。 2.计算方法：根据外部融资增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。 （1）若可动用的金融资产为0： 0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） 教材P93 【例3-4】续［例3-3］，假设外部融资额为零： 0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-［（1+增长率）÷增长率］×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） 0=0.6667-0.0617-［（1+增长率）÷增长率］×4.5%×（1-30%） 增长率=5.493% （2）若存在可供动用金融资产： 0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1-预计股利支付率） 【例题5·单项选择题】企业目前的销售收入为1000万元，由于通货紧缩，不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配。若可供动用的金融资产为100万元，则据此可以预计下年销售增长率为（　）。 A. 12.5% 【