第七章项目投资经济效果评价一二节.pptVIP

? 净现值法的缺陷： (1) 需要预先给定折现率，这给项目决策带来 了困难。因为若折现率定得略高，可行项目就 可能被否定；反之，折现率定得过低，不合理 的项目就可能被选中。 （ 2 ）净现值指标用于多方案比较时，没有考虑 各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金 的利用效率，当方案间的初始投资额相差较大 时，可能出现失误。因为一个勉强合格的大型 项目的正净现值可以比一个很好的小型项目的 正净现值大得多，这样决策时就有可能选择大 项目，造成失误。 例 2 某投资项目有 A ， B 两个方案，有关数据如下表， 基准折现率为 10% ，问哪个方案较优 ? 项目 A 方案 B 方案 投资 年净收益 ( 万元 ) 寿命 ( 年 ) 残值 ( 万元 ) 15 3.1 10 1.5 3 1.1 10 0.3 解 : 画现金流量图 (1) (2) 0 10 15 3.1 1.5 0 10 3 1.1 0.3 对于 (1): NPV A =-15+3.1(P/A,10%,10)+1.5(P/F,10%,10) =-15+3.1*6.144+1.5*0.3855 =4.62( 万元 ) 对于 (2): NPV B =-3+1.1(P/A,10%,10)+0.3(P/F,10%,10) =-3+1.1*6.144+0.3*0.3855 =3.87( 万元 ) 因为 NPV A NPV B ， 所以 A 方案优于 B 方案。 分析： A 方案投资是 B 方案的 5 倍，而在 10 年中的 净现值仅比 B 方案多 0.75 万元，就是说 B 方案与 A 方案的经济效果相差很小。如果认为 A 方案优于 B 方案，显然是不合理的。由此看来，当两个方 案投资额相差很大时，仅以净现值的大小来决 定方案的取否可能会导致错误的选择。 为解决这一问题，我们引入投资现值率 (NPVI) 的概念。它是 项目净现值与投资现值之 比，经济含义是单位投资现值所能带来的净现 值 。 式中 K p —— 项目投资现值 投资现值率越大，投资方案的收益能力越强。 例 计算上题的 NPVI 。 NPVI A =4.62/15=0.308 NPVI B =3.87/3=1.29 所以 B 方案要优于 A 。 第 七章 建设项目投资经济效果评价 ※ 本章要求 （ 1 ）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、 特点； （ 2 ）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方 法和评价准则； （ 3 ）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和 方法。 ? ※ 本章重点 ? （ 1 ）投资回收期的概念和计算 ? （ 2 ）净现值和净年值的概念和计算 ? （ 3 ）基准收益率的概念和确定 ? （ 4 ）净现值与收益率的关系 ? （ 5 ）内部收益率的含义和计算 ? （ 6 ）借款偿还期的概念和计算 ? （ 7 ）利息备付率和偿债备付率的含义和计算 ? （ 8 ）互斥方案的经济评价方法 ? ※ 本章难点 ? （ 1 ）净现值与收益率的关系（ 2 ）内部收益率的含义 和计算 ? （ 3 ）互斥方案的经济评价方法 Changsha PTI, May 99 3 财务评价 从国民经济整体角度计算项目需 要国家付出的代价和对国家的贡 献，以考察投资行为的经济合理 性 经济评价 从企业的角度，按照现行市 场价格来计算项目的效益与费 用，从而确定项目的可行性， 并对项目的资金筹措进行分析 。 对项目给社会带来的各效应进行全 面系统的分析，辨视投资项目对社 会的影响因素，确定各种效应及影 响因素的量和质，从而判别投资项 目优劣的一种方法 社会评价 项目评价的三个层次 案例导入：立即购买还是分期付款 南航公司准备购买一条生产线， 卖方提出两种付款方式：一是立 即支付货款 250 万元；二是分三年 支付，每年末支付 100 万元。有人 提出立即付款，可以少付 50 万元； 有人提出分期付款，可暂时缓解 资金困难。 资料来源：《南方晚报》 2005.4.12. 讨论： 请你从财务的角度评价一下应采用何 种付款方式。 § 1 建设项目投资经济效果评价概述 ? 一、经济效果评价及其分类 ? 定义：对评价方案计算期内各种技术经济因素和方案 投入和产出的有