并购能否带来资本结构的优化？——来自中国上市公司的经验证据.pdfVIP

l ~n 论的 二ι.二… :tt;:::;二.士了?二十十咐:I 并购能否带来资本结构的优化? 一一来自中国上市公司的经验证据 王逸张金鑫于江 (北京交通大学经济管理学院、北京交通大学中国企业并购重组研究中心，北京 10∞44) 摘要: 并附通常会引起收购方资本结构的变化，那么企业是否会利用并购的契机优化资本结构呢?本文以2 008-2013年 间发生并附交易的中国上市公司为样本，通过实证分析，首次发现并证实了上市公司利用并附交易的契机，优化杠杆 率、缩小与目标资本结构差距的现象;同时，我们基于Tob it 与OLS两种模型度量公司目标资本结构，引入交叉变量回归 后发现过度负债企业在交易中会更加注重缩小与目标资本结构的差距，其倾向性和调整程度都显著高于负债较低 的企业. 关键词: 并购;目标资本结构;资本结构优化;经济后果 Abstract: Usually, mergers acquisitions (MA) can cause certain changes to the capita