高级财务管理发展历史五次浪潮.pptVIP

第三小组 财务管理理论的产生和发展 小组成员 Introduction 组长：于金闯 组员：相郁 PPT制作与演讲 贺诺 资料收集与整理 目录 第一次浪潮——筹资管理 1 第二次浪潮——资产管理 2 第三次浪潮——投资管理 3 第四次浪潮——通货膨胀理财 4 第五次浪潮——国际经营理财 4 财务管理历史进程 History 20世纪30年代 破产倒闭，重点专项破产与清算及偿债能力（企业外部） 20世纪60-70年代 法玛和米勒出版《财务管理》，财务管理中心由内转外，投融资组合及其对企业财务的影响车鞥为核心 20世纪50年代后期 二战后竞争加速，财务理论精确化，焦点由外转内，计量模型应运而生 20世纪初独立出现 股份公司迅速发展，扩大规模、加速筹资等问题日益严重，筹资成为重点内容 Green《公司财务》于1897年问世，财务成为一门独立学科，1910年米德出版《公司财务》1938年戴维和李恩的《公司财务政策》等，主要研究公司筹集资金问题 20世纪80年代 通货膨胀、利率变动、吉荣市场发颤、IT崛起 第一次浪潮——筹资管理 主要从企业外部角度研究财务管理理论 发展过程 Discovery Process 20世纪初 预计公司资金的需要量和筹集公司所需要得资金 20世纪30年代 还需面临解决和解释与法律有关的问题 20世纪40年代 已逐步转向改善企业内部经营、加强财务控制等方面，但财务管理理论研究的重点也是筹集资金。 缺乏可靠财务信息 坏账增加 1933年《联邦证券法》 1934年《证券交易所法》 历史背景 Background 第二次浪潮——资产管理 公司内部财务决策被认为是财务管理的最主要问题 历史背景 Background 第二次世界大战以后，资本主已经即的发展出现了新的形势世界市场扩大、国际大资本、瓜果公司的形成；通货膨胀加快，国际金融不稳定；运输、通讯、计算工具的改革，经营灵敏度的提高，生产技术发展加快，产品大量创新以及政治经济的动荡，如石油冲击等等；都不断的扩大了矛盾，加剧了竞争，加深了危机。 实际问题 Problem 怎样根据商情预测、参与经营决策？。 怎样加强竞争力？ 怎样加快资金周转，提高资金利润率？ 怎样组织计划平衡、事先控制产品成本？ 怎样保证企业有坚强的财力，提供加快发展生产技术需要的资金？ 实际问题 Problem 企业的财务管理工作在参与经营决策中应当发挥重要作用。 开展事前分析，开展成本、盈利和资金的效果分析并进行事前控制 实行预算控制 长期、中期、短期 滚动计划法 建立实施规划 A、B、C分析法 第三次浪潮——投资管理 广泛应用数学和经济学知识进行决策 理论发展 Theory Development 1951年 Joel Dean 《资本预算》出版财务理论由融资财务向资产财务管理转变，主要研究了应用贴现现金流量法来确定最优投资决策 1952年 Harry Markowitz 依据预期利润及其变化可能性（方差）所作的投资组合选择，发表论文 “资产组合选择” 1958年成绩 Modigliani and Miller 发表论文“资本成本、企业理财和投资理论”，奠定现代公司财务理论的基础 1964年 W.F.Sharpe 发展了Markowitz的资产组合理论，建立了著名的资本资产定价模型，揭示了风险与报酬的关系。 理论发展 Theory Development 确定了比较合理的投资决策程序 科学的投资决策必须遵循表要的程序，这一程序包括投资项目的提出、投资评价与审核、决策、执行和再评价几个方面。 依据预期利润及其变化可能性（即方差）所作的投资组合选择 建立了科学的投资决策指标体系 逐渐认识到投资回收期、投资报酬率等传统财务评价指标的缺陷，建立起考虑货币时间价值的贴现现金流量的指标体系，包括净现值法、内部报酬法和利润指数法。 建立了科学的风险投资决策方法 风险投资分析方法：年期望现金流量法、按风险调整贴现率法、肯定当量法、决策树法 创立了投资组合理论和资本资产定价理论 第四次浪潮——通货膨胀理财 通货膨胀条件下，财务管理的各个方面都受到了波及 对企业筹资方式的影响 因为通货膨胀的典型反映就是物价的持续上涨，这种物价上涨使企业的采购成本、人工成本随之快速上涨，企业资金的需要量迅速扩大，同时国家为抑制物价会紧缩银根，使资金来源受到限制。 企业筹资数额增大 由于企业资金需要量增大，而失眠的资金供应量却先谷底减少，使资金的供求失衡，在价值规律的作用下，企业筹集资金的成本必然要比平时高。 企业筹资成本增加 通货膨胀的情况下，使人决定是否购买债券，必然以票面利率上减去通货膨胀率作为实际利率，在通货膨胀发展的不同时期，选择恰当的筹资方式是最重要的 对企业资金的筹集方式的影响 对企业货币性资产及负债的影响 如果企