净现值和其他投资决策规则课件.pptxVIP

净现值和其他投资决策规则;本章目录----5个指标的计算及评价;例： 在6%的利率下，公司面临两个决策： 1、将100元的现金作为当期股利发放给股东； 2、将100元现金投资某项目，1年后将该项目的收益107元作为股利支付给股东。;净现值（NPV）规则;接受净现值为正的项目对股东的好处 采用“现金”的理念----净现值使用现金流 净现值使用项目的所有现金流 考虑了货币的时间价值----净现值适当地对现金流进行贴现 再投资假定： 净现值规则假定，所有的现金流能够以相同的贴现率进行再投资。;9.2 投资回收期---PP;0 -120;缺点 忽视货币的时间价值 忽视回收期后的现金流 排斥长期项目 接受标准武断 利用投资回收期接受的项目其净现值可能为负;优点 容易理解 偏向短期投资，偏向高流动性 适用范围 有丰富市场经验的大公司在处理规模相对较小的投资决策时---基层 有较好的投资机会而缺乏现金的公司;9.3 贴现的投资回收期方法;9.4 平均会计报酬率---ARR;缺点 忽视货币的时间价值 接受标准较为武断 利用账面价值，而不是现金流和市场价值 优点 会计信息容易获取 容易计算;9.5 内含收益率---IRR;计算： 试错法 NPV0，低估，应提高贴现率 NPV0，高估，应降低贴现率;IRR：例子;NPV 图;IRR和NPV会得出相同的答案的前提： 1、项目的现金流量必须是常规的。 2、项目必须是独立的。;9.6 IRR存在的问题;互斥项目和独立项目;项目A： -100， 130， 0 项目B： 100， -130， 0 项目C： -60， 155， -100 分别求三个项目的内含报酬率并进行判定 EXCEL说明 项目A：首期付出现金-----投资型项目 项目B：首期收到现金-----融资型项目 项目C：IRR没有任何意义---多个IRR;修正的IRR----合并现金流;规模问题;现金流发生时间问题;现金流发生时间问题;计算交点贴现率;NPV 还是 IRR-----NPV;9.7 获利指数（PI）;缺点 互斥项目决策时存在问题，忽略了规模问题 优点 当投资资金有限时，PI更为有效 容易理解和沟通 当评价独立项目时能够做出正确决策;资本配给;例：假设派克公司有五个可供选择的项目A、B1、B2、C1、C2，其中B1和B2、C1和C2是互相斥选项目，派克???司资本的最大限量是400 000元，详细情况见表;项目组合;9.8 资本预算实践;手工与EXCEL的练习------ 投资决策规则实例; 项目 A 项目 B CF0 - 200.00 - 150.00 PV0 of CF1-3 241.92 240.80 NPV = 41.92 90.80 IRR = 0%, 100% 36.19% PI = 1.2096 1.6053 ;PP 项目 A 项目B 时间 现金流 累计现金流 现金流 累计现金流 0 -200 -200 -150 -150 1 200 0 50 -100 2 800 800 100 0 3 -800 0 150 150 项目 B的PP = 2 years. 项目A的PP = 1 or 3 years?;NPV和IRR的关系;NPV坐标图;小结—贴现的现金流;内含收益率 使得NPV等于0时的贴现率 接受IRR大于必要报酬率的项目 当现金流模式是传统模式时，决策结果与NPV一致 当现金流模式为非传统模式或互斥项目时，IRR决策不可靠;获利指数 收益-成本比率 接受PI大于1的项目 不能用于对互斥项目的决策 用于资本配给情况下对项目的排序;小结—投资回收期;小结—会计标准;人生只有必然，没有偶然。。五月-20五月-20Thursday, May 14, 2020 不知不觉中人就发霉了，所以千万不要不知不觉。。00:49:5000:49:5000:495/14/2020 12:49:50 AM 以诚感人者，人亦诚而应。。五月-2000:49:5000:49May-2014-May-20 不入虎穴,焉得虎子？ 没有人富有得可以不要别人的帮助，也没有人穷得不能在某方面给他人帮助。00:49:5000:49:5000:49Thursday, May 14, 2020 没本事的男人才会要死要活。。五月-20五月-2000:49:5000:49:50May 14, 2020 省钱就是挣钱。。2020-05-1412:49 上午五月-20五月-20 人在世上练，刀在石上磨。。14 五月 2020