固定收益证券-课后习题答案.pdfVIP

第 1 章固定收益证券概述 1．固定收益证券与债券之间是什么关系？ 解答： 债券是固定收益证券的一种， 固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品， 通俗 的讲，只要一种金融产品的未来现金流可预期，我们就可以将其简单的归为固定收益产品。 2．举例说明，当一只附息债券进入最后一个票息周期后，会否演变成一个零息债券？ 解答：可视为类同于一个零息债券。 3．为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券？并给出论证的理由。 解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点 的票面利息视为零息债券。 4 ．为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一。 解答： 一是国债的违约率较低； 二是国债产品的流动性在债券类产品中最好； 三是国债 利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。 5．假如面值为 100 元的债券票面利息的计算公式为： 1 年期银行定期存款利率× 2+50 个基点－ 1 年期国债利率，且利率上限为 5%，利率下限为 4%，利率每年重订一次。如果以 后 5 年， 每年利率重订日的 1 年期银行存款利率和国债利率如表 1.4 所示，计算各期债券的 票面利息额。 表 1.4 1 年期定期存款利率和国债利率 重订日 1 年期银行存款利率 （%） 1 年期国债利率（ %） 债券的息票利率 第 1 次 1.5 2.5 4% 第 2 次 2.8 3.0 4% 第 3 次 4.1 4.5 4.7% 第 4 次 5.4 5.8 5% 第 5 次 6.7 7.0 5% 解答： 第 1 次重订日 计算的债券的票面利率为： 1.5%×2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率下 限，所以票面利率按利率下限 4%支付。 此时，该债券在 1 年期末的票面利息额为 100×4%=4 元 第 2 次重订日 计算的债券的票面利率为： 2.8%×2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下 限，所以票面利率仍按利率下限 4%支付。 此时，该债券在 2 年期末的票面利息额为 100×4%=4 元 第 3 次重订日 计算的债券的票面利率为： 4.1% ×2+0.5%-4.5%=4.2%，由于该票面利率介于设定的利率 下限和利率上限之间，所以票面利率按 4.7%支付。 此时，该债券在 3 年期末的票面利息额为 100×4.2%=4.2 元 第 4 次重订日 计算的债券的票面利率为： 5.4% ×2+0.5%-5.8%=5.5%，由于该票面利率高于设定的利率 上限，所以票面利率按利率上限 5%支付。 此时，该债券在 4 年期末的票面利息额为 100×5%=5 元 第 5 次重订日 计算的债券的票面利率为： 6.7% ×2+0.5%-7.0%=6.9%，由于该票面利率高于设定的利率 上限，所以票面利率按利率上限 5%支付。 此时，该债券在 1